【行业研究报告】-美股宏观策略研究报告：降息预期减弱中长期看是好事！

降息预期减弱中长期看是好事！
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经济越好降息越慢，卡位回调时机：由于美国整体经济好，降息
预期不断延后，这是好事！全球资金将持续回流美国，这主要由
预期不断延后，这是好事！全球资金将持续回流美国，这主要由
于美联储实施的货币政策仅为美国自身服务，美国将其称之为‘优
势’。对于其它大部分国家（发达国家+发展中国家）而言将被迫
受制于货币政策的紧缩。对于美国的中小市值公司可能会受制于
高融资成本，但对于业务遍及全球的美国大型公司而言，并不会
造成太大的伤害与利空。
3月多项宏观数据超预期强劲，GDPNow模型预测2024年美国一季
度实际GDP环比增长为2.8%：显然，从目前所公布的劳动力市场，
私人地产，制造业等宏观数据表明经济很强劲，衰退的可能性几
乎没有。密歇根大学消费者信心指数、美国Sentix投资信心指数、
芝加哥联储调整后的全国金融状况指数、圣路易斯联储金融压力
指数、PMI新订单等前瞻性指标更预示美国经济蒸蒸日上、欣欣向
荣。基于临近预测（Nowcast）的亚特兰大联储的非主观数学模型
GDPNow预测显示2024年一季度实际GDP环比增长为2.8%（截止4月
15日）。
短期降息概率下降，然经济强劲，中长期上涨逻辑不变：在经济
数据强劲的背景下，短期美联储降息窗口已经关闭，金融宽松环
境预期收紧，十年期美债收益率上升。本月多项经济数据公布后，
美联储利率期货显示，5月份降息概率仅为5%，6月降息概率为23%，
7月降息概率为48%，9月降息概率为72%，12月降息的概率为89%。
目前市场给的概率是2024年很可能仅降息一次。后续重点关注其
它经济数据是否发生较大幅度变动及5月1日的美联储议息会议，
在数据或美联储官员指引没有发生较大转变之前，我们预计权益
市场短期将以波动为主。中长期看，经济的基本面是决定市场走
势的核心关键。
策略：在过去宽松预期推动标普500连涨5个月，当前金融环境收
紧已是不争的事实，市场内资金在进行重新配置，在4-5月份指数
级Beta行情预计概率不大。美股一季度业绩报告已全面展开，我
们预计资金将向业绩全面超预期的大型公司方向配置。建议关注：
业绩全面超预期的高盛（GS.US）、“美股七巨头”、黄金（GLD.US）
等资产。
美股宏观策略研究报告