❖事件:2024年4月13日,公司发布2023年年报&2024年一季报,公司2023
年全年实现营收37.37亿元,同比+2.67%;归母净利润3.29亿元,同比-20.78%;
扣非净利润2.17亿元,同比-12.80%。其中Q4单季度实现营收9.12亿元,同
比-2.27%,环比-8.52%;归母净利润0.23亿元,同比-67.93%,环比-73.11%;
扣非净利润0.31亿元,同比-37.99%,环比-53.02%。公司2024年一季度实现
营收9.21亿元,同比+7.26%,环比+0.99%;归母净利润0.51亿元,同比-28.23%,
营收9.21亿元,同比+7.26%,环比+0.99%;归母净利润0.51亿元,同比-28.23%,
环比+121.74%;扣非净利润0.37亿元,同比-36.54%,环比19.35%。
❖2024年一季度公司主要产品销量和价格有所回升。公司于2023年四季
度/2024年一季度,销量:新能源材料、光学膜材料、电子材料的销量分别为
1.56/1.95、2.08/1.80、0.85/1.15万吨,环比+25.28%、-13.21%、+34.74%,主要
产品销量在一季度整体环比有所回升;价格:新能源材料、光学膜材料、电子
材料的价格分别为2.01/2.22、1.04/1.08、2.46/2.28万元/吨,环比+10.26%、
+4.04%、-7.12%,主要产品价格在一季度环比亦有所回升。
❖公司新建产能较多,看好公司长期成长性。截止至2024年一季报,公司
在建工程约20.74亿元,其中在新能源板块、电子材料、光学膜材料布局多项
产能,包括逐步建设的多条可用于MLCC离型基膜、偏光片基膜的光学膜项
目、年产5000吨新能源电容器用金属化薄膜项目、年产5200吨高频高速树脂
项目、年产16万吨高性能树脂及甲醛项目等,其中多款产品可实现国产替代,
稳定放量后有望率先抢占高端市场,长期看好公司成长性。
❖投资建议:公司是国内领先的光学膜材料生产企业,同时布局的多款高端树
脂可填补国内供给缺口,成长性较强。我们预计公司2024-2026年实现营业收
入47.93/62.93/71.92亿元,实现归母净利润4.39/6.38/7.97亿元,对应PE分别
❖风险提示:市场需求不及预期风险;公司新建产能投产不及预期风险;同行
业竞争加剧风险
盈利预测:
2022A2023A2024E2025E
2026E
营业收入(百万元)
36403737479362937192