亿元(yoy+9.31%)。销售/管理/研发费用同比增加12.42/0.21%/13.14%,
研发费用增速高于收入增速,表明研发投入有所加大。
◼产业互联网业务表现良好。公司为金融、能源、教育等多个下游行业提供
产业互联网解决方案,2023年结合数字化新技术打造并落地了一系列解
决方案,如“数字云南”涵盖数字政府、智慧交通、智慧教育、智慧旅游、
智慧能源、智慧口岸及云南信创、安全测评等领域;同时积极拓展电力行
业,实施了电网、大型水电站等系统集成建设项目。积极向党建、政务、
司法、教育、医疗、能源、交通、烟草以及军工信息化、“双碳”数字化等
领域进行扩张。
◼IT产品销售有望借力国产需求放量。公司稳步发展IT产品销售,不断加
强与戴尔、联想、新华三等国内外厂商建立牢固产业链。在金融信创、云
原生、AI和数字化安全底座等领域,国产化解决方案需求的提升预计会
为公司业绩持续增长提供支持。
估值
◼预计24-26年归母净利为2.1、2.5和2.9亿元(考虑公司加大研发投入,下
修24、25年归母净利16%),EPS为0.52、0.64和0.74元,对应PE分别
为26X、21X和18X。公司产业互联网业务表现良好,盈利能力不断提
评级面临的主要风险
◼下游需求不及预期;客户拓展不及预期;费用管控不及预期。
投资摘要
年结日:12月31日202220232024E2025E2026E
主营收入(人民币百万)8,5679,13810,65412,29513,918
增长率(%)53.26.716.615.413.2
EBITDA(人民币百万)244190286356409
归母净利润(人民币百万)137156205253290
增长率(%)57.713.731.723.214.7
最新股本摊薄每股收益(人民币)0.350.400.520.640.74
原先预测摊薄每股收益(人民币)0.620.76
调整幅度(%)(16.1)(15.8)
市盈率(倍)38.533.925.720.918.2
市净率(倍)2.22.02.02.01.9
EV/EBITDA(倍)29.827.115.713.010.9
每股股息(人民币)0.10.50.50.50.5
股息率(%)0.23.33.73.73.7
(47%)
(37%)
(28%)
(18%)
(8%)
2%
Apr-23
May-23
Jun-23
Jul-23
Aug-23
Sep-23
Nov-23