【行业研究报告】锦波生物-24Q1归母净利润0.85-1.05亿元,看好公司未来发展

类型: 年报点评

机构: 天风证券

发表时间: 2024-04-18 00:00:00

更新时间: 2024-04-18 17:11:08

事件:公司发布2024Q1业绩预告,预计2024Q1归母净利润0.85-1.05亿
元,同增97.65%-144.16%。
业绩变动原因:公司持续加大研发投入、积极研发新产品及产品升级、并
努力加大品牌宣传和市场开拓,实现了收入的可持续增长。
三型溶液强强合作修丽可,强高端心智,有望做高胶原赛道天花板。三八
女神节修丽可创新推出注射美容旗舰产品修丽可铂研,采用注射用重组三
型人源化胶蛋白溶液,此为锦波生物获批的械三重组三型溶液。①有望多
价格带布局,补充胶原超高端市场,修丽可为院线高奢抗衰品牌,定位超
价格带布局,补充胶原超高端市场,修丽可为院线高奢抗衰品牌,定位超
高端用户群体,有望助力公司锚定高价格带及以上市场,加强渗透。
②稳价盘:修丽可背书下叠加锦波生物技术端高品质、铂研品牌专业胶原
心智再加强,有助于稳住胶原蛋白产品整体市场价盘。③大牌背书,技术
成分持续验证。
薇旖美加强营销卡位c端胶原心智。携手分众传媒,打造胶原强心智。2024
年2月24日薇旖美联合分众传媒在上海、北京、深圳、广州等8城开启
“元计划”,布局电梯间广告,并联合40+医美机构做薇旖美的品宣以及重
组胶原蛋白的市场教育。此外携手春节档爆款《飞驰人生2》,强营销,拓
人群,强心智。
投资建议:重组胶原蛋白技术的突破带动行业整体增长,国内头部厂商均
加速布局,国内供给及需求侧空间均有望提升,预计今年延续高景气。锦
波生物为胶原蛋白领军企业,纳入北证50流动性改善,同时商业化加速,
业务多点开花,①医美:强强联合修丽可格局优化,锚定高端,强心智,
稳价盘,预计24年持续增长;此外在研产品储备丰富,十七型产品上市打
造薇旖美矩阵化产品线,近期加大品牌建设携手分众有望卡位C端胶原再
生心智。②原料:携手欧莱雅,原料获大厂认证合作,预计持续放量。考
虑公司积极加强营销及产品研发,预计高盈利延续,因此我们预计24-26
归母净利润由4.6/6.5/8.5亿元上调至4.9/6.8/8.9亿元,对应PE29/21/16X,
风险提示:宏观经济波动风险、经营不及预期风险、市场竞争加剧风险、
行业政策风险、业绩预告仅为初步核算结果,请以季报为准
财务数据和估值202220232024E2025E2026E
营业收入(百万元)390.20780.261,240.611,761.672,378.26
增长率(%)67.1599.9659.0042.0035.00
EBITDA(百万元)200.41479.76625.53839.881,094.96
归属母公司净利润(百万元)109.18299.80494.70682.03894.13
增长率(%)90.24174.6065.0137.8731.10
EPS(元/股)1.604.407.2710.0213.13
市盈率(P/E)131.1547.7628.9420.9916.01