【行业研究报告】胜宏科技-公司信息更新报告：2024Q1业绩大幅改善，AI产品提供新的增长引擎

——公司信息更新报告
luotong@kysec.cn
证书编号：S0790522070002
dongbangyi@kysec.cn
证书编号：S0790123100019
公司2023年全年实现营收79.31亿元，同比+0.58%；归母净利润6.71亿元，同
比-15.09%；扣非净利润6.62亿元，同比-12.24%；毛利率20.70%，同比+2.55pcts。
2023Q4单季度实现营收21.87亿元，同比+14.00%，环比+5.49%；归母净利润
0.86亿元，同比-43.24%，环比-64.50%；扣非净利润0.78亿元，同比-44.33%，
环比-66.16%；毛利率17.18%，同比-3.90pcts，环比-6.76pcts。2024Q1单季度实
现营收23.92亿元，同比+36.06%，环比+9.33%；归母净利润2.10亿元，同比
+67.72%，环比+144.79%；扣非净利润2.07亿元，同比+81.08%，环比+163.79%；
毛利率19.49%，同比-0.62pcts，环比+2.31pcts。我们维持2024、2025年，新增
2026年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润为11.75/14.92/19.32亿元，对应
EPS为1.36/1.73/2.24元，当前股价对应PE为19.2/15.1/11.7倍，我们看好公司
深度布局AI、HPC、汽车领域，产品高端化助推业绩高增长
公司深度布局AI、新能源汽车等高端领域，细分来看：AI服务器：公司在AI
服务器加速模块的多阶HDI及高多层等领域取得重大突破，已经实现了5阶20
层HDI产品的认证通过和产业化作业，并加速布局下一代高阶HDI产品的研发
认证，未来随着AI算力需求提升，相关业务有望高速增长。普通服务器：
Eagle/BirchStream级服务器产品均已实现产业化作业，随着普通服务器景气复
苏及服务器平台升级换代，相关产品有望迎来量价提升。AIPC和手机：公司实
现了AIPC产品的批量化作业，同步开展AI手机的产品认证。光模块：公司1.6T
光模块产品已经完成打样；存储：高端SSD已经产业化作业。汽车领域：公司
营收逐年增长，已经导入众多头部Tier1客户并实现小批量，未来相关业务有望
稳健增长。
风险提示：下游需求不及预期；AI产业发展不及预期；技术研发不及预期；
客户导入不及预期。
财务摘要和估值指标
指标2022A2023A2024E2025E2026E
营业收入(百万元)7,8857,93111,70914,55817,413
YOY(%)6.10.647.624.319.6
归母净利润(百万元)7916711,1751,4921,932