【行业研究报告】锐科激光-锐科激光点评报告:2023年业绩同增432%,盈利修复+高端拓展双驱动

类型: 年报点评

机构: 浙商证券

发表时间: 2024-04-19 00:00:00

更新时间: 2024-04-22 16:15:14

2023年业绩同增432%,盈利修复+高端拓展双驱动
——锐科激光点评报告
事件:公司发布2023年年报
❑2023年公司营收同增15%,归母净利同增432%
公司2023年实现营收36.80亿元,同比增长15%;实现归母净利2.17亿元,同
比增长432%。单季度看,2023Q4公司实现营收10.97亿元,同比增长26%;实
比增长432%。单季度看,2023Q4公司实现营收10.97亿元,同比增长26%;实
现归母净利0.45亿元,同比增长471%。
❑2023年业绩改善明显:公司盈利低点已过,产品品类不断拓展
1)随下游需求的复苏,2023年公司营收利润不断修复。2023Q1-Q4公司营收同
比增速分别为12%、19%、2%、26%,归母净利同比增速分别为111%、
6834%、443%、471%,改善趋势明显。
2)2023年公司毛利率26.00%,同比提升7.94pct;净利率6.12%,同比提升
4.3pct。2023Q4公司毛利率达28.82%,创近两年新高。我们判断行业竞争趋
缓,价格战有望逐步过去。
3)2022年公司高功率产品销量同比增长128%,其中万瓦以上同比增长35%。
2023年公司激光器销量达15.9万台,同比增长16.39%,其中万瓦以上销量近
6000台,同比增长近80%,国内占有率领先,公司高功率业务不断加速拓展。
4)2023年公司海外业务营收达1.4亿元,同比增长135%,同时毛利率37.48%
也显著高于国内的25.54%,未来海外市场也有望打开公司增长新空间。
❑公司短期受益下游需求复苏、盈利修复,长期看高功率、高端领域拓展
1)根据国家统计局数据,3月制造业PMI为50.8%,环比上升1.7pct,重回扩张
区间,激光器作为通用制造业有望持续受益。
2)根据中国激光产业发展报告,2021年6kw以下的中低功率光纤激光器已基本
实现国产化,而高功率产品国产化率仅为50%左右,仍有提升空间。
3)国内光纤激光器市场竞争格局三足鼎立,2021年IPG、锐科、创鑫三家市场
份额达74%,价格战背景下中小厂商不断退出,行业集中度有望进一步提升。
4)公司作为国资委下属企业,持续加大研发,2023年研发费用率达9.2%。2024
年公司预计关联交易销售额为2.8亿元,相比2023年实际发生额同比增长
51%,未来高功率、高端市场、特种应用有望成为公司发展新动力。
❑锐科激光:预计未来3年归母净利润复合增速为41%
预计公司2024-2026年归母净利为3.8、4.8、6.1亿元,同比增长72%、29%、
❑风险提示