【行业研究报告】海信视像-海信视像：Q1收入增长稳健，业绩短期承压

1）24Q1期末公司货币资金+交易性金融资产合计146.29亿元，较期
1）24Q1期末公司货币资金+交易性金融资产合计146.29亿元，较期
初-1.20%；期末应收账款和票据合计90.79亿元，较期初-6.16%；24Q1
期末存货合计59.93亿元，较期初+2.77%，我们认为或为Q2国内市
场大促进行备货所致；24Q1期末合同负债合计4.16亿元，较期初
+5.42%。
2）24Q1公司经营活动现金流净额3.45亿元，同比-81.66%，主要系
销售节奏及原材料储备策略变化影响。
➢盈利预测与投资评级：我们预计公司24-26年实现营业收入
611.26/670.62/721.57亿元，分别同比+14.0%/+9.7%/+7.6%，预计实
现归母净利润22.94/27.26/31.26亿元，分别同比
+9.5%/+18.8%/+14.7%，对应PE15.34/12.92/11.26x。
➢风险因素：原材料成本大幅度波动、消费需求复苏不及预期、海外市
场拓展不及预期等