【行业研究报告】-《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》点评：引领资管服务化改革新起点，促进公募行业回归本源

投资要点

自2024年7月1日起正式实施。

基本延续原征求意见稿的主要内容，查漏补缺明确政策适用情形。相比2023
（征求意见稿）》（以下简称“《征求意见稿》”），基本延续原征求意见稿主要内
容，强调非被动股票型公募基金交易费用仅能用于支付研究服务，查漏补缺明
确政策适用情形。
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佣金水平测算，行业交易佣金金额约降至100亿元以内，降幅约40%。
佣金上限：保持10亿元股混管理规模门槛差异化分配上限，鼓励新发基金采
用券结模式。保持《征求意见稿》中10亿元股混管理规模门槛分类，豁免券结
用券结模式。保持《征求意见稿》中10亿元股混管理规模门槛分类，豁免券结
基金、新增交易席位第一年情形。通过压实责任人堵住“老基金转券结”，鼓励
新发基金采用券结模式。
内部制度：“三大禁止”引导佣金纯粹化，落实合规管理“责任到人”。交易
佣金禁止挂钩销售规模、禁止支付“软佣”、禁止列支货币经纪服务费用，将交
易佣金的合规管理责任由“督察长”细化为“总经理、合规负责人”。
信披要求：完善交易佣金信披内容，强化市场监管约束。基金公司同样要出
资料保存期不少于二十年。

总结：系落实新“国九条”及“1+N”政策体系重要一环，引领资管行业服
务化改革高质量发展。《规定》系围绕新“国九条”的“1+N”的政策文件体系
的重要构成，是落实“稳步降低公募基金行业综合费率”部署的关键举措，规
售换佣金”等卖方销售导向模式，进而改变券商财富管理内部考核、队伍管理
与管理架构的机制。针对公募行业交易佣金的规范约束，对其他银行理财、信
托产品等具有较强信号作用，资管行业迎来全新的服务化改革：金融机构真正
以投资者利益为重，提升投资者服务体验，抛弃“牌照意识”，拿起“能力意识”
的机构才能实现高质量发展。

风险提示：本文仅对公开披露信息进行统计分析，测算数据仅作为参考，实
际情况以监管披露为准，报告中所载任何建议、意见、推测仅反映本公司于本
报告发布当日的判断，不作为投资意见。