【行业研究报告】匠心家居-营收利润延续靓丽表现，海外自主品牌建设稳步推进中

2024年05月02日匠心家居(301061.SZ)匠心家居(301061.SZ)公司快报营收利润延续靓丽表现，海外自主品牌建设稳步推进中家具投资评级维持评级6个月目标价92.65元股价(2024-04-30)68.03元交易数据总市值(百万元)8,707.84流通市值(百万元)2,176.96总股本(百万股)128.00流通股本(百万股)32.0012个月价格区间32.3/73.0元股价表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益12.925.0115.3绝对收益14.836.1104.7罗乾生luoqs1@essence.com.cn相关报告23Q3业绩延续靓丽增长，海外自主品牌建设稳步推进中2023-10-3023Q2营收、利润逆势靓丽增长，海外自主品牌建设稳步推进中2023-08-30智能家居优质出口龙头，海外自主品牌发展可期2023-07-1623Q1盈利能力逆势提升，逐步发力海外品牌业务2023-04-2922Q4盈利表现保持靓丽，股权激励彰显坚定信心2023-04-20事件：匠心家居发布2023年年报及2024年一季报。2023年公司实现营收19.21亿元，同比增长31.37%；归母净利润4.07亿元，同比增长21.76%；扣非归母净利润3.56亿元，同比增长23.07%。其中23Q4公司实现营收4.67亿元，同比增长32.00%；归母净利润0.85亿元，同比增长9.17%；扣非归母净利润0.75亿元，同比增长21.45%；24Q1公司实现营收5.59亿元，同比增长30.66%；归母净利润1.21亿元，同比增长57.97%；扣非归母净利润1.13亿元，同比增长82.93%。营收、利润双增长，新老客户拓展稳步推进，自主品牌发展可期公司产品结构不断优化，电动沙发占比延续向上。2023年电动沙发收入14.26亿元，同比增长46.26%；电动床收入2.87亿元，同比增长4.95%；配件收入1.87亿元，同比增长2.79%。公司新老客户开拓稳步推进。2024年一季度公司前十大客户均为美国客户，70%为零售商。他们中的大多数与公司的交易金额呈现上涨，上涨的比例从1.71%到513.88%不等，而这其中又有4位客户的上涨比例超过50%。在2023年公司共获得34位新客户基础上，2024年一季度公司一共获得24位全新客户，全部都是零售商，其中2位属于“全美排名前100位家具零售商”。得益于零售新客户的增加，2024年1-3月公司在美国的零售商客户数量占美国家具类客户总数的75.61%；公司对美国零售商客户的销售总额占公司营业收入总额的58.35%，对公司在美国市场的营业收入占比达到65.28%。同时，2023年3月美国家具行业的优秀设计师JacksonCarpenter正式加盟匠心并随后开发出设计独特、功能创新、用材更好、色彩更为丰富的MotoLiving系列沙发。截至2024年3月底，公司共收到MotoLiving来自45个客户的上千万美金订单。MotoLiving的产品最早从2023年8月底开始出货，预计与2023年10月及2024年1月展会的新品陆续将在2024年开始重点发货。公司在海外建立、建设自己的品牌与渠道是个长期战略，24年二、三季度开始以“店中店”形式加速美国市场渠道拓展，预计在半年报有望看到来自一线MOTOGallery（店中店）的更多细节。产品结构优化推动毛利率继续向上，坚持研发投入，费用管控良好-21%-6%9%24%39%