【行业研究报告】拓邦股份-2023年报和2024一季报点评:经验质量持续提升,关注出海业务机遇

类型: 年报点评

机构: 国泰君安

发表时间: 2024-05-03 00:00:00

更新时间: 2024-05-06 11:15:40

010-83939775021-38031652
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证书编号S0880519100003S0880123070147
速市场出海,关注AI和机器人市场发展机遇。
投资要点:
告和2024一季度报,符合此前预期,考虑公司未来出海业务的潜力
和数智化建设趋势,我们调整2024-2026年归属母公司净利润为
8.07/9.15/10.54亿元(前值为7.66/10.53/-亿元),对应EPS为
0.65/0.73/0.85元。给予2024年24x,维持目标价15.33元,维持增
持评级。
盈利能力提升,家电业务稳中有升。公司发布2023年年报,实现扣
非后归属于上市公司股东的净利润5.12亿元,同比上升5.76%;实现
综合毛利率22.31%,稳中有升。2024Q1公司实现营业收入23.81亿
元,同比增长16.2%,归母净利润为1.76亿元,同比增长82.29%。
公司盈利能力提升,主要系公司运营效率提升,BOM成本下降所致。
公司在家电板块的营收增长52.41%,我们认为,随着未来家电智能
化逐渐普及,公司家电业务有望迎来进一步增长。
加速市场出海,关注AI和机器人市场发展机遇。公司超过一半业务
来自海外,随着公司在墨西哥等地已经实现量产,未来有望进一步打
开海外市场空间。我们认为,在AI浪潮下,公司作为有二十余年技
术积累的企业,将加快推进移动机器人、伺服驱动和控制技术等核心
技术的融合开发,有望形成新的增长曲线。
催化剂:出海业务份额持续提升,行业景气度回暖。
风险提示:海外需求不及预期,行业竞争加剧。
财务摘要(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E
营业收入8,8758,99210,42012,09814,072
(+/-)%14%1%16%16%16%
经营利润(EBIT)4264927999301,082
(+/-)%-22%15%63%16%16%
净利润(归母)5835168079151,054
(+/-)%3%-12%56%13%15%
每股净收益(元)0.470.410.650.730.85
每股股利(元)0.060.060.060.070.07
利润率和估值指标2022A2023A2024E2025E2026E
经营利润率(%)4.8%5.5%7.7%7.7%7.7%
净资产收益率(%)10.2%8.2%11.8%11.9%12.2%
投入资本回报率(%)5.7%6.3%9.3%9.7%10.2%
EV/EBITDA17.6213.8511.9910.629.32
市盈率21.7924.6515.7513.8912.05
股息率(%)0.6%0.6%0.6%0.7%0.7%
目标价格:
15.33
上次预测:
15.33
当前价格:
10.17
2024.05.03
交易数据
52周内股价区间(元)6.51-13.05
总市值(百万元)12,680