【行业研究报告】格力电器-格力电器:2024Q1盈利能力持续提升,投资30亿元启动“以旧换新”活动

类型: 年报点评

机构: 太平洋

发表时间: 2024-05-01 00:00:00

更新时间: 2024-05-06 11:17:20

事件:2024年4月30日,格力电器发布2023年年报及2024年一季
报。2023年公司实现营收2039.79亿元(同比+7.93%),归母净利润290.17
亿元(同比+18.41%),扣非归母净利润275.65亿元(同比+14.92%)。
2024Q1公司营收363.64亿元(同比+2.56%),归母净利润46.75亿元(同
比+13.77%),扣非归母净利润45.25亿元(同比+21.55%)。
2024Q1利润端双位数增长,2023H2内、外销均实现较快增速。1)分
季度看,2023Q4公司营收489.72亿元(同比+18.01%),归母净利润89.25
亿元(同比+43.90%),业绩实现高增主系2022Q4基数相对较低、空调主
业扩张叠加公司工业化转型进程推进所致;2024Q1公司营收363.64亿元
业扩张叠加公司工业化转型进程推进所致;2024Q1公司营收363.64亿元
(同比+2.56%),归母净利润46.75亿元(同比+13.77%),收入表现稳
健,利润端实现双位数增长。2)分产品看,2023H2公司空调、生活电器、
工业制品、智能装备、绿色能源收入分别为812.19亿元(+6.71%)、18.25
亿元(-23.68%)、45.15亿元(-4.16%)、4.22亿元(+82.10%)、41.91
亿元(+51.05%);其中空调收入增长或系公司聚焦市场需求持续推出新
品所致,智能装备/绿色能源实现高增或系持续推进技术创新所致。3)分
地区看,2023H2公司内销、外销收入分别为807.54亿元(+20.02%)、
120.84亿元(+26.73%),均实现较快增速。
2023Q4和2024Q1毛、净利率双升,销售费用率小幅上涨。1)毛利
率:2023Q4/2024Q1毛利率分别为34.76/29.45%,分别同比+6.96/+2.03
pct,或系受到海外市场毛利率增长的带动。2)净利率:2023Q4/2024Q1
净利率分别为16.74/12.76%,分别同比+3.32/+1.75pct,涨幅略小于毛
利率。3)费用率:2023Q4和2024Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为
7.81/3.59/3.13/-1.63%和7.32/4.74/4.07/-2.52%,分别同比
+0.78/+0.52/-0.52/-0.07pct和+0.02/+0.66/-0.23/-0.97pct,其中销
售费用率增长或系产品安装维修增长所致,财务费用率下降主系利息收入
相对增长所致。
产品端矩阵完善叠加“以旧换新”拉动增长,全渠道营销模式助力品
牌力渗透。1)产品端:产品矩阵方面,2023年公司家空/央空/生活电器
/工业制品/智能装备等各板块均推出新品以聚焦市场需求;“以旧换新”
方面,2023年公司处理995万台/套废旧家电,同时2024年4月28日公
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