敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源公司研究东兴证券股份有限公司证券研究报告宁波银行(002142.SZ):存贷款增长较快,净息差环比微升——2024年一季报点评2024年5月6日强烈推荐/维持宁波银行公司报告事件:宁波银行发布2024年一季度报告:公司实现营收175.1亿元,同比5.8%,归母净利润70.1亿元,同比增6.3%。1Q24年化ROE为15.51%,同比下降1.39pct;一季度末,公司不良率0.76%,拨备覆盖率431.63%。点评:核心营收增速好于行业,受益于量平价稳之下净利息收入增长较快。1Q24营收增速5.8%,仍好于行业,尤其是核心营收(净利息收入+净手续费收入)增长129亿元,同比增6.8%。1Q24净手续费收入同比下降22.8%,占营收比重仅8.2%,关注后续资本市场回暖是否带来同比改善的情况。盈利增长放缓,中收下降和税收影响是边际变化主因。1Q24盈利同比增6.3%,较1Q23和2023年全年均继续下降。1Q24盈利驱动因素拆解——规模(+18.1pct)、息差(-5.9pct)、非息(-6.4pct)、成本(+3.2pct)、拨备(+1.8pct)和税收(-4.6pct):规模贡献力度较1Q23和2023年保持平稳;息差负向影响同比扩大,环比改善;非息负向影响扩大,判断主要受理财、代销等资本市场相关业务下滑导致净手续费收入下降的影响;税收影响符合季节性规律;成本管控和拨备反补微幅正面贡献盈利。值得关注的点:①净息差边际企稳,负债成本有所下行。1Q24净息差1.90%,同比收窄10bp,较23FY上升2bp,显现企稳迹象。根据我们测算,资产端收益率继续下行,但负债端成本率由23年逐季上升转为下降。我们测算1Q24负债成本率约2.12%,较23FY下降3bp。Q1负债成本下降主要或是低成本存款增长较好。数据显示Q1企业存款增长1938亿,较上年末增长16.8%,或与企业贷款投放加快形成企业结算性存款留存有关,显示出公司企业客户粘性较强。②信贷大力投放,对公零售贷款增长均不弱。公司贷款较年初增8.7%,同比增24.2%。其中对公贷款较年初增12.8%、个贷较年初增2.7%,符合一季度以对公投放为主的季节性规律。个贷投放力度依然不弱,同比增长亦达到27.3%。公司生息资产同比增13.6%,维持平稳。结构上看,信贷占比提升有助于缓释资产端收益率下行的幅度。负债端,存款增长维持良好,或主要得益于存款营销管控力度加大以及较强的客户粘性。③资产质量有所波动,拨备覆盖率下降。1Q24不良率0.76%,环比平稳,