【行业研究报告】伟星股份-成长节奏清晰明确

24Q1收入8亿同增15%，归母净利0.8亿同增45%
24Q1收入8亿，同比增长15%，归母净利0.8亿，同比增长45%，扣非归
母净利0.75亿，同比增长46%；公司目前接单延续前期趋势、总体向好，
我们认为收入及利润增长主要或系今年Q1订单及产能利用情况较好、效
率提升，而去年同期低基数所致。
率提升，而去年同期低基数所致。
24Q1公司毛利率37.9%，同比增长0.2pct。24Q1期间费率26.5%同减2.3pct；
其中销售费率9.5%同减0.4pct，管理费率13%同增0.5pct，研发费率4.5%
同增0.4pct，财务费率-0.4%同减2.8pct；净利率9.9%，同比增长2.3pct。
市场份额持续提升，加速全球化战略推进
在23年下游品牌去库的行业背景下，公司仍保持营收稳健增长，聚焦大客
户，提升客户满意度，市场份额持续提升；同时加速推进全球化战略，优
化客户保障，国际业务23年保持稳健增长；此外，公司紧盯细分市场，发
挥大辅料综合竞争优势，快速切入客户供应链体系，有效拓宽业务发展空
间，新品类增长明显。
越南产能逐步爬坡，发挥智造与规模优势
公司一方面积极开拓客户市场和品牌指定工作，另一方面主抓工厂内部管
理提升，做好诸如流程梳理、员工培训等事务提高效率，公司以智慧工厂
为目标，全面推行生产标准化、设备智能化、管理数据化，打造产业协同
平台，数智制造水平全球领先，以高效、柔性的智造能力保障产业链上下
游协同，为下游客户提供更加快速优质的支持。
产能方面，公司越南工业园已于24年3月下旬开业，已正常接单、生产、
交付，越南一期规划理论产能为年产拉链1.5亿条、金属扣5亿套。
公司持续聚焦全球布局及数智制造两大核心，以市场需求与客户需求为导
向，研产销有效协同，不断强化核心竞争优势；预计公司24-26年收入分
别为45/51/60亿元，归母净利分别为6.4/7.1/8.6亿元，EPS分别为
0.55/0.61/0.74元/股，对应PE分别为22/20/16X。
风险提示：行业竞争风险加剧；宏观经济形势变动产生的风险；关键人才
流失风险。
财务数据和估值202220232024E2025E2026E
营业收入(百万元)3,628.073,906.524,501.485,149.245,993.72
增长率(%)8.127.6715.2314.3916.40
EBITDA(百万元)920.271,032.001,016.351,119.551,310.43
归属母公司净利润(百万元)488.89558.11639.17712.94862.78