【行业研究报告】-“庖丁解牛”拆析招股书(二十一):毛戈平:民族高端化妆品品牌,“东方美学”的美妆范式

类型: 主题策略

机构: 民生证券

发表时间: 2024-05-06 00:00:00

更新时间: 2024-05-07 10:18:49

•毛戈平:秉承东方光影美学理念的民族高端化妆品企业。毛戈平集团于2000年由中国美妆行业标志性人物毛戈平先生创立,旗下共有MAOGEPING和至爱终生两大品牌,品牌秉承光
影美学和东方美学设计理念,为消费者设计开发高品质的彩妆产品和护肤产品。截至目前,公司旗下业务包含彩妆、护肤品和化妆培训三大业务,23年三大业务营收占比分别为
56.2%/40.2%/3.6%。21-23公司分别实现归母净利润3.31/3.52/6.62亿元,对应同比增速分别为6.34%/88.07%,公司经营持续向好,业绩加速增长,为中国领先的高端美妆集团。
56.2%/40.2%/3.6%。21-23公司分别实现归母净利润3.31/3.52/6.62亿元,对应同比增速分别为6.34%/88.07%,公司经营持续向好,业绩加速增长,为中国领先的高端美妆集团。
根据弗若斯特沙利文数据,按零售额统计,22年毛戈平集团市场份额为21.62亿元,位列中国高端美妆市场第八,是中国市场前十大高端美妆集团中唯一的中国公司。
•行业概况:彩妆行业市场规模快速增长,预计22-27年彩妆行业CAGR为8.4%,高端市场具备较大发展潜力。根据弗若斯特沙利文数据,中国化妆品市场规模持续增长,从17年的
6402亿元增至22年的9091亿元,对应CAGR为7.27%;分产品类别看,17-22年,中国彩妆/护肤行业市场规模从852/2827亿元增至1112/4410亿元,对应CAGR为5.5%/9.3%,预
计27年达到1663/6918亿元;分产品定位看,17-22年,中国大众/高端美妆行业市场规模从2150/1169亿元增至3702/1820亿元,对应CAGR为8.1%/9.3%,预计27年达到
5624/2957亿元。竞争格局方面,我国化妆品行业参与者众多,市场竞争激烈,但对于高端美妆市场,行业龙头竞争优势较为明显,行业集中度相对较高,根据弗若斯特沙利文数据,
按零售额计算,22年前五大美妆集团占据54.8%的份额,前十大美妆集团占据61.4%的份额;市场份额排名前十的集团中,国际品牌占九席,毛戈平集团为唯一的中国企业(位列第
八)。考虑近年来消费者的化妆需求增加、对国货的认同度提升,同时国货品牌自身持续加大在产品质量、宣传营销、审美创新等方面的投入以提升竞争力,国货美妆市场有望持续增
长,本土品牌具备较大发展空间。
•竞争优势:创始人多方位赋能品牌发展,建立会员体系提升客户粘性。毛戈平先生从事化妆艺术近四十年,开创将光影美学的精髓与东方美学的内核精神深度融合的理念,形成独有的
化妆流派,并借助自身艺术造诣赋能公司产品研发,推出高品质、创新性产品。同时,毛戈平先生为化妆大师,时尚界的领军人物,其在化妆界的影响力帮助提升公司在化妆品领域的
品牌知名度及影响力。此外,公司线上&线下销售渠道丰富,其中高端百货专柜渠道进驻较早,目前品牌专柜已广泛分布于120多个城市,渠道布局先发优势明显,百货渠道壁垒深
厚。为进一步优化渠道运营能力,更好地服务于消费者,公司在用户管理方面采取会员管理模式,将会员分为美妆会员、风尚会员、白金风尚会员和至尊风尚会员,会员等级越高,所
享受的权益越丰富。截至23年12月31日,公司线下渠道已拥有超300万注册会员,23年整体复购率为32.8%,超过行业平均水平,客户粘性较强。
•募资用途:本次募集资金计划投入25%用于扩大销售网络、20%用于品牌建设活动、15%用于海外扩张及收购、10%用于加强生产及供应链能力、9%用于增强产品设计及开发能力、
6%用于化妆艺术培训机构、5%用于运营及信息基础设施数字化、10%用于营运资金及一般公司用途。
•风险提示:品牌形象受损风险;行业竞争风险;供应商集中的风险;人才流失风险;募投项目不及预期。