【行业研究报告】容知日新-24Q1公司营收企稳回升,下游行业订单回暖

类型: 年报点评

机构: 西南证券

发表时间: 2024-05-05 00:00:00

更新时间: 2024-05-07 16:13:41

综合毛利率62.1%,同比-2.0pp,毛利率系下降主要系公司毛利率较低的风电行
综合毛利率62.1%,同比-2.0pp,毛利率系下降主要系公司毛利率较低的风电行
业业务占比提升11.7pp至41.0%,而高毛利的石化、冶金等行业占比下降,净
利率12.6%,同比-8.6pp;净利率下滑幅度较大主要系公司费用率增长较多。
24Q1公司综合毛利率为62.2%,同比-2.0pp,净利率为-31.8%,同比+2.8pp,
净利率提升主要系公司费用率减少,但同期政府补助减少,净利率提升较小。
23年公司人员规模扩大、重视研发投入,费用率提升;24Q1加强内控管理,
期间费用率下降-12.4pp。23年公司期间费用率为54.2%,同比+9.3pp,其中,
销售、管理、研发和财务费用率分别同比+2.4pp、+1.4pp、+5.1pp、+0.4pp;
费用率提升主要系公司营收增长不及预期,但人员规模有所扩大,相关薪酬及
费用有所增加,同时研发费用投入增加。24Q1公司积极加强内部管控,同时公
司营收实现增长,费用摊薄,期间费用率为110.9%,同比-12.4pp,其中细分
来看,销售、管理、研发和财务费用率分别同比-3.5pp、-2.6pp、-6.2pp、-0.1pp。
公司系工业运维监测PHM龙头,积极改变市场策略,五大行业深耕战略持续推
进。公司起步于风电行业,深耕行业十余载,是国内较早进入工业设备智能运
维领域的公司之一,并持续深耕产单量相对较高的石化、冶金、水泥和煤炭行
业,下游客户头部企业占比高,重点开拓轨交、有色、化工等多行业,积累了
宝贵的22000+设备故障案例数。23H2以来,公司积极改变市场拓展策略,进
行商业模式改革,从提供产品陆续拓展提供深度服务的模式,积极拓展市场,
24Q1以来成效显著,有望助力公司持续推进五大行业深耕策略,实现盈利能力
提升。
盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润为1.2、1.6、2.0亿
元,当前股价对应PE为19、14、11倍,未来三年归母净利润复合增长率47%,
风险提示:下游拓展不及预期、行业竞争加剧、经营业绩季节性波动等风险。
指标/年度2023A2024E2025E2026E
营业收入(百万元)498.04651.30830.411047.57
增长率-8.96%30.77%27.50%26.15%
归属母公司净利润(百万元)62.70117.54156.59197.47
增长率-45.98%87.47%33.23%26.10%
每股收益EPS(元)0.771.441.922.42
净资产收益率ROE7.82%13.03%15.12%16.43%
PE36191411
PB2.782.462.151.85
19762