【行业研究报告】中信博-中信博2023年报及2024年一季报点评报告:在手订单充裕,光伏支架龙头厚积薄发

类型: 年报点评

机构: 浙商证券

发表时间: 2024-05-05 00:00:00

更新时间: 2024-05-07 18:14:24

在手订单充裕,光伏支架龙头厚积薄发
——中信博2023年报及2024年一季报点评报告
投资要点
❑组件价格下跌刺激装机需求,光伏支架龙头厚积薄发
2023年,公司实现营业收入63.90亿元,同比增长72.59%,归母净利润3.45亿
元,同比增长676.58%,实现毛利率18.11%,同比提升5.67pct,实现净利率
元,同比增长676.58%,实现毛利率18.11%,同比提升5.67pct,实现净利率
5.41%,同比提升4.18pct,随着光伏产业链上游组件等产品价格的不断下行,全
球集中式地面电站建设意愿增强,公司光伏支架业务厚积薄发。2023年四季度,
公司实现营业收入29.97亿元,同比增长107.58%,环比增长103.74%,归母净利
润1.88亿元,同比增长229.31%,环比增长216.39%,实现毛利率19.89%,环比
提升2.5pct,实现净利率6.33%,环比提升2.25pct,2023年业绩实现量利双增。
2024年一季度,公司实现营业收入18.14亿元,同比增长122.47%,归母净利润
1.54亿元,同比增长297.18%,实现毛利率20.79%,环比提升0.9pct,实现净利
率8.08%,环比提升1.75pct。
❑在手订单充裕,光伏支架业务厚积薄发
截止2024年3月31日,公司在手订单约为68亿元(跟踪支架59亿元+固定支架
8亿元+其他业务1亿元),在手订单充裕,呈现高速增长趋势,根据公司2023年
报数据,公司截止2023年末在手订单47亿元(跟踪支架36亿元+固定支架10亿
元+其他业务1亿元),一季度签单需求旺盛,在国内外光伏产业双重增速的带领
下,2023-2024Q1公司在研发技术持续创新、营销网络全球化搭建等方面持续发
力,实现了业务增长和盈利能力的提升。
❑深化全球化销售网络布局,多途径强化全球供应链建设
2023年,公司持续深化全球化销售网络布局,抢占海外主要光伏市场。重点海外
市场开拓方面,2023年,公司在中东、中亚、拉美、印度等海外重点区域光伏市
场取得了较快业务增长(乌兹别克斯坦1GW、“Sherabad”500MW、“塔什
干”240MW等)。海外供应链建设方面,2023年,公司在原有国内外生产基地及
已搭建的全球供应链基础上计划在中东、拉美等地结合新签订单情况逐步投资建
设满足本地化要求的产能。
❑盈利预测
加速,在手订单充裕,我们上调公司2024-2025年盈利预测,新增2026年盈利
预测,预计公司2024-2026年归母净利分别为7.05、8.99、11.34亿元,对应EPS
分别为5.19、6.62、8.35元,对应PE分别为20、16、13倍。
❑风险提示:行业扩产导致企业竞争加剧;原材料价格波动风险;国际贸易环境风
险;汇率风险。