【行业研究报告】高通-业绩持续回升，积极推动混合AI战略

打造终端设备上生成式AI和移动计算性能的领军者。1）高通与三星、小米、
OPPO等多个头部安卓手机厂商合作，在其旗舰机型上运行AI模型，可实现
AI助手、实时翻译、图像生成/编辑、语义搜索、文本总结等功能。2）高通AIHub
打通了约100个优化的AI模型的接口，开发者可在骁龙平台支持的设备上无缝
部署预优化的AI模型库，实现了相比上代4倍的推理速度。3）公司近期发布
部署预优化的AI模型库，实现了相比上代4倍的推理速度。3）公司近期发布
的骁龙8sGen3可支持100亿参数本地AI模型，提供生成式AI助理和图像生
成等功能。4）公司近期针对AIPC推出骁龙XPlus平台。骁龙XPlus采用10
核CPU设计，GPU算力为3.8TFLOPS，NPU算力为45TOPS。
业绩指引加速上行。公司预计FY24Q3整体营收为88~96亿美元，中值同比
+9%；其中QCT业务收入为75~81亿美元，中值同比+8.7%。公司业绩增速预
计继续上行。
盈利预测与评级：预计公司未来三年GAAP/Non-GAAP净利润年复合增速分别
风险提示：手机市场复苏或不及预期；AI进展或不及预期；重要客户自研芯片
的风险。
指标/年度
FY2022AFY2023AFY2024EFY2025EFY2026E
营业收入(百万美元)
44200.0035820.0039352.6943518.5746388.11
增长率
31.68%-18.96%9.86%10.59%6.59%
GAAP净利润(百万美元)
12936.007232.0010007.6512227.5213492.66
增长率
43.05%-44.09%38.38%22.18%10.35%
每股收益EPS
11.626.508.9710.9612.09
Non-GAAP净利润(百万美元)
14254.009486.0011381.0013244.0014815.00
增长率
45.29%-33.45%19.98%16.37%11.87%
净资产收益率
71.81%33.51%31.68%27.91%23.54%