投资要点
事件:2023年公司实现营业收入122.59亿元,同比增长28.01%,实现归属上市
公司股东净利润5.27亿元,同比增长31.18%,实现扣非净利润4.90亿元,同比
增长75.94%。2024Q1公司实现营业收入12.88亿元,同比下降52.43%,实现
归属上市公司股东净利润-1.72亿元,同比减少268.11%,实现扣非净利润-1.93
亿元,同比减少253.67%。
2023年公司各业务板块稳健运营,扎实推进经营工作。光伏辅材板块,公司2023
年重点推进“年产2.5亿平方米通用型光伏背板项目”投建以及多系列光伏背板
年重点推进“年产2.5亿平方米通用型光伏背板项目”投建以及多系列光伏背板
研发生产工作,背板产销量勇攀行业高峰,全年背板销售量约2.56亿平方米,
创公司背板出货历史新高,进一步稳固了公司背板龙头地位。高效电池板块,2023
年公司加快推进“年产16GW高效单晶电池智能工厂项目”,实现了一期8GW
项目投产,并完成了二期8GW项目设备安装工作,电池量产转换效率在行业内
处于领先地位。高效组件板块,2023年公司加大力度开拓和服务海外销售市场,
组件业务规模实现进一步提升。光伏应用事业部负责光伏应用系统业务,2023年
公司持续拓宽业务区域范围,增加合作伙伴“朋友圈”,户用分布式电站EPC业
务完成并网1.5GW,地面集中式电站EPC业务完成并网253MW。在各业务版
块的共同努力下,公司经营效益规模实现稳步增长。
加大研发创新,夯实公司核心竞争力。2023年,光伏辅材方面公司发布陶瓷背板
产品,该产品在满足无氟、低碳环保的同时进一步提升产品的可靠性,符合光伏
行业未来的发展趋势,同时公司更加关注背板的功能化和客制化,根据不同应用
场景需求为客户提供全面的封装解决方案;高效电池方面,公司成功研发了JSIM
技术(中来特殊注入金属化技术),可有效提升电池的光电转换效率,并解决了
TOPCon组件湿热测试后的功率衰减问题,消除了双面单玻组件封装的障碍。此
外,0BB技术研发取得进一步突破,公司182尺寸TOPCon电池实验室效率
达到26.7%,在行业中处于领先地位;高效组件方面,公司发布御风组件,具有
“三低四抗”的卓越性能,且碳排放量显著降低,另外,公司组件呼吸性模型验
证成功,纠正了行业内对组件结构与可靠性的误解,重塑了行业对单玻组件的信
心。
国资控股,为公司高质量发展赋能。2023年2月公司控股股东变更为浙能电力,
实际控制人变更为浙江省国资委,公司成为浙江省能源集团有限公司旗下浙能电
力的子公司。在融资方面,支持公司引入政策性银行、异地银行授信等方式拓宽
融资渠道,降低了公司平均融资成本以及短期负债、受限货币资金比例,满足公
司资金需求的同时降低公司资金使用成本;在研发创新方面,推动公司与浙江省
白马湖实验室的合作,强强联合共同探索光伏科技前沿领域,助力公司形成科技
创新生态体系;在业务协同方面,加强浙能体系下企业间业务交流,发挥各自业
务领域的能力,不断提升公司市场影响力和竞争力。
投资建议:随着产业链价格逐步触底稳定,公司新产能陆续释放,预计公司
2024-2026年归母净利润为3.85/5.14/5.67亿元,对应PE为21X/16X/14X。维
风险提示:行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、光伏行业需求不及预期。
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