【行业研究报告】仕佳光子-年报点评：三大业务组合稳健发展，2024Q1扭亏为盈

⚫2023年受宏观环境、行业发展等因素影响，营收同比下降，2024Q1
三大主营业务收入恢复增长。公司主营产品包括PLC光分路器芯
片系列产品、AWG芯片系列产品、DFB激光器芯片系列产品、光
纤连接器、室内光缆、线缆材料等，主要应用于电信市场和数通市
场。2023年，光芯片及器件产品收入3.61亿元，同比下降17.96%；
室内光缆产品收入1.92亿元，同比下降12.72%；线缆材料产品收
入1.85亿元，同比下降17.39%。公司持续优化关键技术，但形成
规模效益仍需要成长周期。同时，受宏观环境、行业发展等因素影
响，相关产品需求减少和价格降低。公司聚焦主业发展，加强市场
开拓，2024Q1光芯片及器件、室内光缆、线缆材料各类产品收入
开拓，2024Q1光芯片及器件、室内光缆、线缆材料各类产品收入
同比均有不同程度增长。
⚫2024Q1盈利能力改善，研发费用率处于行业较高水平。公司2023
年毛利率为18.73%，同比下降6.72pct。分产品来看，光芯片及器
件毛利率为21.37%，同比下降14.85pct，主要受相关产品价格降
低影响；室内光缆毛利率为14.21%，同比增加0.25pct，毛利率保
持稳定；线缆材料毛利率为18.28%，同比增加2.72pct，主要受汽
车线缆用材料占比增加等产品结构影响。2024Q1毛利率为24.1%，
同比增长3.8pct，环比增长8.3pct，盈利能力明显改善。2023年销
售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为3.54%、
8.57%、12.73%、-1.01%，同比+0.69pct、+0.93pct、+3.83pct、
+0.46pct。期间费用率总体稳定，公司围绕有源芯片、无源芯片等
方面持续进行研发和技术创新，研发费用同比增加，研发费用率处
于行业较高水平。
⚫高度重视研发工作，公司部分主营产品属于光芯片产业，处于产业
链的核心位置，技术要求高，具有较高的进入壁垒。2023年研发
投入占营收比为12.73%。2023年，（1）在无源芯片及器件方面，
主要研发进展包括：数据中心用O波段、4通道CWDMAWG和
LANWDMAWG复用器及解复用器组件实现大批量销售，在国内
外数据中心
100G/200G/400G
光模块中广泛应用；开发出数据中心
400G/800G光模块用AWG芯片及组件。（2）在有源芯片及器件方
面，主要研发进展包括：应用于50GPON的1342nmEML+SOA
-41%
-24%
-8%
8%
24%
41%
57%
73%