【行业研究报告】食品饮料-食品饮料行业周报:24Q1平稳落地,行业基本面无虞

类型: 行业周报

机构: 德邦证券

发表时间: 2024-05-12 00:00:00

更新时间: 2024-05-13 09:14:58

投资要点:
白酒:24Q1开门红平稳落地,业绩兑现符合预期。23年高端酒/次高端酒/地产酒
营收分别同比变化+17.0%/+12.4%/+22.0%,24Q1高端酒/次高端酒/地产酒营收
分别同比增长15.9%/11.3%/20.8%,24Q1不同价格带增速较23年均略有下降,
高端酒延续稳健增长态势、地产酒龙头势能持续突破,次高端增速仍低于高端酒和
地产酒。从年报和一季报情况来看,多数酒企业绩符合预期,白酒行业基本面无虞。
我们春节以来明确2024年白酒主线是千元价格带,全年维度首推泸州老窖、五粮
液,当前位置我们认为可以加大重视。头部企业稳健的同时,弹性标的右侧拐点已
液,当前位置我们认为可以加大重视。头部企业稳健的同时,弹性标的右侧拐点已
现,继续看多白酒板块,继续首推【泸州老窖、五粮液】,弹性标的推荐【顺鑫农
业、老白干酒】。
大众品:24Q1稳健发展,分化中仍有亮点。23年啤酒/软饮料/乳品/调味发酵品/
预加工食品/零食/烘焙食品营收分别同比变化+6.2%/+13.1%/+1.1%/+2.3%/
+9.5%/+0.25%/+10.6%,24Q1啤酒/软饮料/乳品/调味发酵品/预加工食品/零食/烘
焙食品营收分别同比-0.78%/+14.4%/-4.3%/+7.3%/+4.9%/+27.9%/+6.8%,行业整
体稳健发展中略显分化,软饮料行业景气度较高,零食板块业绩持续高增,我们预
计2024年高性价比仍是主线,同时可关注自身具备改革α的标的。建议关注:1)
行业景气度较高板块,如零食(劲仔食品、盐津铺子、甘源食品)、软饮料(东鹏
饮料);2)基本面出现明显改善的个股,如管理改革(中炬高新)、并购扩张(天
味食品);3)低估值龙头,如伊利股份、青岛啤酒、海天味业。
投资建议:白酒板块:继续首推【泸州老窖、五粮液】,弹性标的推荐【顺鑫农业、
老白干酒】。软饮料板块:建议重点关注东鹏饮料、农夫山泉。调味品板块:建议
重点关注具备改善逻辑的中炬高新、海天味业。乳制品板块:建议关注伊利股份、
新乳业、燕塘乳业。速冻食品板块:推荐壁垒深厚的龙头安井食品以及开拓小B端
的千味央厨。冷冻烘焙板块:推荐关注内部改革向好+下游恢复逻辑验证的立高食
品。休闲零食板块:建议关注扩大渠道网络、享受流量红利的盐津铺子、甘源食品、
大单品快速成长的劲仔食品。卤制品板块:建议关注收入改善高确定性+利润高弹
性的龙头绝味食品。食品添加剂板块:建议关注百龙创园、晨光生物。
风险提示:宏观经济下行风险;食品安全问题;市场竞争加剧;提价不及预期
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