【行业研究报告】医药生物-医药生物行业周跟踪：如何看合成生物、干细胞新进展？

合成生物学：4月25日~29日，2024中关村论坛年会在北京举办，北京化工大学
校长、中国工程院院士谭天伟透露，目前由发改委牵头，工信部和科技部等国家
部委正在联合研制国家生物技术和生物制造行动计划，并且有望在近期出台。
合成生物学作为新质生产力的代表，其上下游产业链自两会以来同样受到持续关
注。国内合成生物学上下游产业链较为完善，上游为各类技术赋能公司，包括
注。国内合成生物学上下游产业链较为完善，上游为各类技术赋能公司，包括
DNA测序、基因合成、基因编辑等技术领域，下游为各类产品应用型公司，涵
盖工业化学品、医药、食品、材料、化妆品、保健品等多个应用领域。
我们认为，中央经济会议已明确提出生物制造为“新质生产力”，基于国内相关
企业在基因合成、AI设计、发酵技术、天然底物、气候条件等上下游产业链的
优势，产业链有望快速发展。
干细胞治疗：4月30日，CellDiscovery上发表了世界范围内首次报道的（first-
in-human）通过利用干细胞来源的自体再生胰岛组织移植治愈胰岛损伤性T2D
的探索性临床研究。该研究首次在人体内证实，干细胞来源的再生胰岛组织可长
期有效代偿T2D晚期患者的胰岛功能损失，逆转高血糖并实现功能性治愈。
我们认为，医药作为技术驱动的成长性行业，每一次技术的突破都有望掀起一
次行业重大革新，建议持续关注政策导向、技术突破的新方向及对相关产业链
的带动。
投资建议：看好华大基因、川宁生物、金斯瑞生物科技，凯莱英、华东医药、蔚
蓝生物、凯赛生物、近岸蛋白等在相关领域具有先发优势的公司。
❑行情复盘：科研服务、API领涨，北持续上加仓
涨跌幅：本周（2024.5.6-5.10）医药（中信）指数（CI005018）上涨2.7%，跑赢
沪深300指数0.98个百分点，在所有行业中涨幅排名第12名。2024年以来医药
（中信）指数（CI005018）累计跌幅7.1%，跑输沪深300指数14.0个百分点，
在所有行业涨幅中排名倒数第8名。
成交额：成交额环比大幅上涨。截至2024年5月10日，医药行业本周成交额
4456.6亿元，占全部A股总成交额比例为9.3%，较前一周增加2.0pct，高于
2018年以来的中枢水平（8.0%）。
板块估值：板块估值有所提升：截至2024年5月10日，医药板块整体估值（历
史TTM，整体法，剔除负值）为28.2倍PE，环比提升1.67。医药行业相对沪
深300的估值溢价率为139%，环比增加9.01pct，低于四年来中枢水平
（155.2%）。
05.10）医药子板块全线上涨，其中生物医药（+4.1%）、化学原料药（+3.5%）、
医药流通（+3.3%）、医疗器械（+2.7%）涨幅较为领先。
根据浙商医药重点公司分类板块来看，本周（2024.05.06-05.10）医药子板块全线
上涨。其中科研服务（+6.1%）、API及制剂出口（+4.5%）、生物药（+3.7%）、医
疗器械（+3.7%）、医疗服务（+3.2%）涨幅较大。
整体来看，医药估值和持仓仍处于历史低点，投资者在底部震荡中待医药板块催
化。国内医药行业处于供给侧改革的深水区，创新、升级、渠道结构变化，成为