【行业研究报告】-市场策略报告：社融、M1均负增

⚫资金流向：
➢本周融资净流入206.57亿，融资成交占比回落至8.47%左右。累计融资
➢外资角度，本周北向资金净流入48.42亿元，净流入30日均线与2022
年9月中旬相当。行业层面，本周北向资金主要加仓食品饮料、医药生
物和银行等行业；汽车、传媒和电力设备等行业遭减仓。
⚫基金市场：
➢本周ETF基金整体上净赎回。跟踪的主要指数标的中，净赎回排名靠
前的为沪深300ETF（-64.4亿）、中证1000ETF（-40.9亿元）和上证
50ETF（-35.7亿元）。行业层面，公用事业、周期和互联网等ETF继续
净申购，医药和农业等ETF继续净赎回。
➢本周基金发行规模环比有所回升，偏股和指数型基金发行份额分化。偏
➢本周基金发行规模环比有所回升，偏股和指数型基金发行份额分化。偏
股型基金和指数型基金共发行38.53亿份，较上周增加7.12亿份。具体
看，偏股型基金发行9.13亿份，较上周减少9.31亿份，指数型基金发
行29.40亿份，较上周增加16.44亿份。
⚫货币市场：
➢本周资金价格下行，非银机构流动性溢价重回正区间。本周R001、R007
报收1.74%、1.86%，周环比变动-26.27bp、-23.04bp。利差来看，本周
R007与DR007利差报收0.01%。
➢从社融来看，4月社融增速延续下行，当月社融负增1987亿元。其中
人民币贷款增3306亿元，同比少增1125亿元；政府债券减少984亿
元，是社融转为负增的主要拖累。从实体货币供应量来看，受债市吸收
现金及活期存款、规范“低贷高存”等影响，4月末我国M1同比-1.4%，
步入负增区间；M2同比+7.2%，较3月进一步下滑；M2与M1剪刀差
走阔至8.6%。
⚫债券市场：
➢国债角度，本周长端国债到期收益率小幅上行。10年期与2年期分别
报收2.34%、1.89%，周环比变动+3.33bp、-1.02bp。本周长短端国债利
差走阔至0.44%，周环比变动+4.35bp。
➢中美利差角度，本周美元指数走强至105.33，人民币对美元中间价报收
7.1011，较上周升值52个基点。十年期中美利差收窄至-2.19%。
⚫风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突
发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规
律失真等。
社融、M1均负增
市场策略报告|2024.05.13