【行业研究报告】欧派家居-年报点评：经营业绩稳健，大家居战略持续推进

2024年一季度，公司实现营业收入36.21亿元，同比增长1.43%，归母
净利润2.18亿元，同比增长43%，扣非归母净利润1.43亿元，同比增长
10.03%。
投资要点:
⚫推进“大家居”战略，全面控本提效，收入利润双增长。
公司持续推进“大家居”战略，重构营销管理体系，全面推进产品交付和服
务质量改革，2023年收入同比增长1.35%。公司全面实施控本提效，通过提
升规模采购优势从而提升供应链管理效率，通过组织优化、交付及质量变革、
自动化产线升级从而提升生产效率，加强对成本费用预算控制，增加对利润
指标考核的权重比例等措施，2023年归母净利润同比增长12.92%，实现双
位数增长。
⚫卫浴、木门品类收入增长，整装、直营、海外及工程渠道贡献收入增
量。
分产品来看，橱柜/衣柜及配套品/卫浴/木门分别实现收入
70.31/119.49/11.28/13.78亿元，分别同比-1.99%/-1.56%/+9%/+2.42%，收
入增量主要来源于公司积极开拓整装业务所带来的配套品销售规模的增长，
以及大家居战略带动下卫浴、木门品类收入的增长，2023年卫浴、木门销量
分别近70万套、115万樘，分别同比+11.41%、+4.34%。公司主要产品衣柜
及配套品收入同比略有下降主要由于配套品收入受供应链优化及阶段性经销
政策调整影响同比下滑27%左右，而公司自制衣柜实现营业收入近100亿元，
同比增长近6%。
分销售模式来看，直营店/经销店/大宗业务分别实现收入8.29/175.75/35.86
亿元，分别同比+17.44%/-0.04%/+2.61%，收入增量主要来源于整装、直营、
海外及工程渠道的收入增长，其中，直营事业部作为大家居模式的试点贡献
收入增量1.2亿元，海外事业部实现营业收入3.2亿元，同比增长46.5%。
-47%
-40%
-33%
-25%
-18%
-11%
-4%
3%