【行业研究报告】轻工制造-轻工社零数据月度跟踪：4月社零总额同比+2.3%，高基数下增速放缓

2024年4月社零总额同比+2.3%，增速环比再下降。2024年4月社零总
额3.57万亿元（+2.3%，前值+3.1%），除汽车以外的消费品零售额3.22万亿
元（+3.2%，前值+3.9%）。2024年4月市场销售呈现弱复苏态势，同期高基数
下整体社零增速有所放缓，有效需求仍待提升。
2024年4月家具类社零同比+1.2%，增速环比提升1.0pct。分品类来看，
2024年4月家具类社零同比+1.2%，增速环比提升1.0pct。分品类来看，
家具方面，2024年4月家具零售额同比+1.2%（前值+0.2%），增速环比提升
1.0pct；日用品方面，2024年4月日用品零售额同比+4.4%（前值+3.5%），增
速环比提升0.9pct；纺织服饰方面，2024年4月服装、鞋帽、针纺织品类零售
额同比-2.0%（前值+3.8%），增速转负；文化办公用品方面，2024年4月零售
额同比-4.4%（前值-6.6%），降幅延续收窄。2024年4月家具、日用品、文化
办公用品社零增速有所改善，高基数下纺服社零增速有所回落。商务部印发的
《推动消费品以旧换新行动方案》中提及推动家装厨卫“焕新”，以扩大存量
房装修改造为切入点，推动家装厨卫消费品换新，促进智能家居消费，家居存
量消费需求有望释放。
住宅新开工、竣工、销售降幅有所收窄，政策密集出台提振信心。地产
端，2024年4月住宅销售面积同比-17.1%（前值-27.1%），降幅收窄10pct；
2024年4月住宅新开工面积同比-13.7%（前值-26.7%），降幅收窄13pct；2024
年4月住宅竣工面积同比-13.4%（前值-25.1%），降幅收窄11.7pct。2024年4
月住宅新开工、竣工、销售面积降幅均有所收窄，但整体仍承压，近期地产政
策密集出台，4月底中央政治局会议强调，要“统筹研究消化存量房产和优化
增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式”，房地产去库存有望持续
推进，宽松基调延续，市场情绪有望提振，当前家居板块估值仍处低位，建议
关注基本面稳健的龙头标的。
投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家
居（603833.SH），定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），
建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速
渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品
矩阵丰富、渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。
风险提示：宏观经济增长放缓风险；地产销售下滑；市场竞争加剧
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