【行业研究报告】公用事业-公用事业板块2023年年报及2024年一季报总结：火电如期修复，水核行稳致远

火电板块：根据Wind数据，德邦公用事业细分领域火电板块（共27家上市公司）
2023年全年实现收入12560.66亿元，同比增长4.3%；归母净利润合计477.16
2023年全年实现收入12560.66亿元，同比增长4.3%；归母净利润合计477.16
亿元，同比增长967.8%；毛利率和归母净利率分别为12.56%和6.83%，分别同
比提升5.8pct、6.9pct。2024年Q1实现收入3145.23亿元，同比增长3.2%；归
母净利润合计190.59亿元，同比增长102.0%；毛利率和归母净利率分别为14.3%
和8.4%，分别同比提升4.2pct、4.2pct。
水电板块：根据Wind数据，德邦公用事业细分领域水电板块（共12家上市公司）
2023年全年实现收入1863.79亿元，同比增长21%；归母净利润合计487.40亿
元，同比增长20%；毛利率和归母净利率分别为38.15%和21.71%，分别同比下
降0.66pct、2.19pct。2024年Q1实现收入394.91亿元，同比增长4%；归母净
利润合计88.65亿元，同比增长18.6%；毛利率和归母净利率分别为35.14%和
16.98%，分别同比上升4.08pct、0.85pct。
热电板块：根据Wind数据，德邦公用事业细分领域热电板块（共16家上市公司）
2023年全年实现收入799.05亿元，同比-16.02%；归母净利润合计53.11亿元，
同比+177%；毛利率和归母净利率分别为15.83%和13.44%，分别同比增长
3.44pct、13.20pct。2024年Q1实现收入211.24亿元，同比降低9.77%；归母净
利润合计13.18亿元，同比降低7.6%；毛利率和归母净利率分别为21.43%和
9.39%，分别同比提升5.03pct、1.94pct。
新能源发电板块：根据Wind数据，德邦公用事业细分领域新能源发电板块（共23
家上市公司）2023年全年实现收入2992.61亿元，同比增长1.11%；归母净利润
合计452.51亿元，同比上升10.40%；毛利率为38.93%，同比下降0.53pct；归
母净利率为20.98%，同比下降1.56pct。2024年Q1实现收入748.18亿元，同比
增长2.77%；归母净利润合计141.02亿元，同比下降3.2%；毛利率为44.28%，
同比提升2.95pct；归母净利率为26.65%，同比上升1.3pct。
电能综合服务板块：根据Wind数据，德邦公用事业细分领域电能综合服务板块（共
15家上市公司）2023年全年实现收入1063.59亿元，同比下降3.63%；归母净利
润合计80.59亿元，同比下降3.42%；毛利率和归母净利率分别为19.78%和9.6%，
分别同比下降1.71pct、0.36pct。2024年Q1实现收入226.94亿元，同比下降
-24%
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-15%
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