煤炭周报
供给收缩仍为主基调,7月中旬后煤价或迎加速上涨
供给收缩仍为主基调,7月中旬后煤价或迎加速上涨
2024年05月18日
➢供给收缩仍为主基调,7月中旬后煤价或迎加速上涨。本周港口煤价平稳运
行,受山西或放开夜班生产消息影响市场情绪有所走弱,但我们判断国内煤炭产
量收缩仍为全年主基调,供给刚性下全年煤价中枢或有望上移。短期来看,当前
仍处传统电煤需求淡季,但近期北方气温明显升高,预计夏季来临且今年气温普
遍较高情况下,电厂日耗将有较好表现。5月下旬迎峰度夏补库需求将逐步开启,
非电需求也有望受益宏观政策利好稳步提升,国内煤价已进入上行通道。但考虑
当前处于来水旺季,水电出力增加且去年同期发电基数较低,我们预计当前到7
月上中旬水电发电增速较高、部分挤压火电,煤价涨势不改,但涨幅或较为有限;
7月中旬后水电基数回归正常叠加火电发力,煤价有望加速上涨,年底动力煤价
格有望达到1200元/吨。
➢焦煤市场偏弱运行,关注地产新政提振作用。本周市场消息山西吕梁部分煤
矿放开夜班生产,但实际供应仍维持偏紧;需求端钢厂铁水产量稳步提升,但因
钢材成交较为疲弱,后市看跌预期较强,仍以刚需采购为主,市场情绪走弱下煤
价有所回调。5月17日,四部委联合发布多项保交房工作配套政策,市场情绪
有所回升,短期焦煤市场或弱稳运行。
➢焦炭市场或偏稳震荡运行。焦炭经过四轮提涨后已基本恢复盈利,开工积极
性较高,需求端钢厂铁水产量稳步增加,但受成材市场疲软影响,市场情绪有所
下降,叠加原料煤成本支撑减弱,焦炭五轮提涨搁浅,后续或有降价可能,关注
成材价格走势及原料煤价格情况。
➢投资建议:标的方面,我们推荐以下投资主线:1)强α属性公司,建议关注
晋控煤业和新集能源。2)产量环比提升、受益煤价上涨,建议关注华阳股份、山
煤国际和潞安环能。3)行业龙头公司业绩稳健,建议关注中国神华、陕西煤业
和中煤能源。4)高弹性标的,建议关注兰花科创和兖矿能源。5)稀缺焦煤标的,
建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。
➢风险提示:1)下游需求不及预期;2)煤价大幅下跌;3)政策变化风险。
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