▌一周新闻速递
行业新闻:1)1-2月亳州白酒营收47.2亿元。2)贵州新增
1.5亿元涉酒项目。3)山东一季度白酒产量5.4万千升。
公司新闻:1)贵州茅台:茅台集团入选ESG年度案例;茅台
物流园项目明年5月竣工。2)泸州老窖:华东是第一增长和
物流园项目明年5月竣工。2)泸州老窖:华东是第一增长和
第一投入市场。3)洋河股份:洋河梦之蓝营收近百亿元。
▌投资观点
当前我们仍维持之前子板块推荐顺序:白酒>啤酒>休闲食品=
软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。
白酒板块:本周我们参加华致酒行、山西汾酒股东大会,调
研老白干。华致酒行方面,我们认为公司作为酒类流通龙头
企业,收入端增长确定性强,重点观测利润情况,其一与名
酒价格走势相关,其二与精品酒体量与推广费用相关,目前
名酒价格企稳;精品酒方面公司推进会销模式与万坛户战
略,金蕊天荷大单品推广顺利。山西汾酒方面,我们认为公
司具备省内外轮动调节、各价位带产品轮动放量的能力,结
合目前经济环境省外与巴拿马老白汾腰部产品预计提速,全
年业绩完成度仍强。我们自年初即强调汾酒业绩稳定性与高
增长,目前看兑现度高,后续继续跟踪汾享礼遇模式推进与
新五码合一产品铺货情况。老白干酒方面,我们认为公司自
2022年年中起推进的各项改革与精细化运作措施效果逐步显
现,整体风格稳健但仍有费用改善及利润释放空间,目前重
点关注公司推进省内高端化与库存管理的决心和效果。期待
端午旺季回款表现,关注去库存挺批价情况。目前销售处于
淡季,整体等待端午节前加码回款,预计5月下旬逐步开启
回款发货。短期而言我们判断市场将关注外资流入动态,围
绕中期空间进行交易。如宏观经济数据持续好转,外资流入
趋势逐步确立,或如能观测到商务宴席消费场景的持续回
暖,将进一步推动市场信心的稳步复苏。整体而言,2024年
板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况,情绪面
预计受五一动销影响略有恢复,长期注重消费力复苏与商务
场景恢复,重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒,关
注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。
大众品板块:短期看,外资持续流入或将催化高频渠道数据
-25
-20
-15
-10