【行业研究报告】食品饮料-食饮行业周报（2024年5月第3期）：稳健资产占优，继续推荐白酒板块

食饮观点：近期宏观政策催化密集，白酒板块具有高ROE、高现金流、股息
率提升的特征，我们看好板块投资机会；食品板块布局高景气子板块，寻找
率提升的特征，我们看好板块投资机会；食品板块布局高景气子板块，寻找
潜在催化标的。
白酒板块：当前稳健资产占优，白酒板块具有高ROE、高现金流、股息率提
升的特征，我们看好板块投资机会，当前关注三大投资主线：①推荐稳增
长、全年仍存业绩/分红超预期可能的高端酒，主推贵州茅台/五粮液/泸州
老窖；②推荐区域酒中产品、市场势能向上具备业绩α的标的，推荐古井贡
酒/山西汾酒/迎驾贡酒/今世缘/老白干酒；③另关注具备估值底/市值底、
或存边际改善反弹机会标的，关注酒鬼酒/口子窖/舍得酒业。
大众品板块：我们认为2024年大众品仍将保持渐进式回暖，当前板块估值
具备性价比，由此我们总结2024年大众品三大投资主线：1）寻找有β的
α：即寻找高景气度的子板块，并在其中寻找内生增长动力较强的标的；2）
寻找稳健资产：即业绩确定性高，同时业绩和估值匹配度高的龙头白马公
司；3）自下向上寻找有催化的标的：即基本面稳健，同时存在潜在催化的
标的；推荐：仙乐健康、中炬高新、三只松鼠、盐津铺子、劲仔食品、香飘
飘、东鹏饮料、洽洽食品、千禾味业、伊利股份；关注：燕京啤酒、涪陵榨
菜、甘源食品、华润啤酒、青岛啤酒、新乳业、百润股份、欢乐家。
5月13日~5月17日，5个交易日沪深300指数上涨0.32%，食品饮料板块
下跌0.39%，其他酒类（+2.35%）、速冻食品（+1.82%）涨幅较大，肉制品
（-2.90%）跌幅最大。具体来看，老白干酒（+8.93%）、顺鑫农业
（+8.76%）涨幅较大，珍酒李渡（-4.40%）跌幅较大；本周大众品莫高股份
（+7.93%）涨幅居前，星湖科技（-10.49%）和祖名股份（-11.06%）跌幅较
大。
【白酒板块】宏观数据下稳健资产占优，继续推荐白酒板块
板块回顾：本周白酒板块略有回调
5月13日~5月17日，5个交易日沪深300指数上涨0.32%，白酒板块下跌
0.38%。具体来看，老白干酒（+8.93%）、顺鑫农业（+8.76%）涨幅较大，
珍酒李渡（-4.40%）跌幅较大。
近期酒企业绩交流会/股东大会密集更新
五粮液：5月14日，五粮液发布投资者关系活动记录表。1）行业趋势：白
酒行业保持稳健增长态势、延续挤压竞争趋势、呈现结构分化走势。2）公
司战略：公司“十四五”战略规划目标为“2118”发展目标，即原酒产能达
到20万吨；基酒储存能力达100万吨；销售收入突破1000亿；利税总
额达800亿元。3）营销策略：2024年是“营销执行年”，重点做好“抓动
销、稳价格、提费效、转作风”四个方面工作。4）产品策略：①八代五粮
行业评级:看好(维持)