【行业研究报告】迪瑞医疗-华润入主,产品结构持续优化

类型: 公司分析

机构: 华源证券

发表时间: 2024-05-18 00:00:00

更新时间: 2024-05-19 10:12:13

➢深耕体外诊断,剑指平台型IVD公司。自1994年成立以来,迪瑞医疗深耕体外诊断领域,实
现研发、生产、营销、体系全链条闭环,产品从尿液检测和生化检测系统,进一步拓展至其他
IVD品类,目前产品覆盖检验科80%以上检测项目,主要包括尿液分析、生化分析、化学发光
免疫分析、妇科分泌物分析、血细胞分析、凝血分析、整体化实验室七大系列,为实验室提供
整体化解决方案,长期定位平台型IVD公司。
整体化解决方案,长期定位平台型IVD公司。
➢华润入主,业务赋能初见成效。2020年华润入主,迪瑞成为华润体系唯一体外诊断品牌,基
于十四五战略导向,产品端打造多元化发展,发光、妇科、流水线等新品竞争力持续提升;渠
道端国内外全面赋能,国内华润集团旗下华润医疗、华润健康助力迪瑞各系列产品快速入院,
海外本地化管理进入2.0时代,聚焦重点国家,营销、仓储、售后有序推进本地化进程。业务
赋能成效逐步呈现,步入快速发展阶段。
➢设备稳定增长,试剂有望进入放量期。公司2023年实现营收13.78亿元,同比增长12.95%,
归母净利润2.76亿元,同比增长5.30%,其中设备端营收8.21亿元,同比增长19.89%,持
续稳健增长;试剂端5.50亿元,同比增长4.62%,处于新装机爬坡阶段,随生化集采逐步落
地,发光产品收入占比提升,流水线存量装机增长,试剂端收入有望进入放量周期。
➢盈利预测与估值。我们预计2024-2026年公司总营收分别为24.11、28.38、34.10亿元,增
速分别为74.97%、17.71%、20.14%;2024-2026年归母净利润分别为4.51、5.80、7.20亿
元,增速分别为63.62%、28.66%、24.12%。当前股价对应的PE分别为15x、12x、10x,
选取迈瑞医疗、新产业、安图生物作为可比公司,可比公司2024年平均PE为25倍,基于公
➢风险提示。行业竞争加剧风险、国内政策风险、收并购不及预期风险。
市场表现:
相关研究