【行业研究报告】医药生物-医药生物周跟踪:下半年新药看哪些?

类型: 行业周报

机构: 浙商证券

发表时间: 2024-05-18 00:00:00

更新时间: 2024-05-19 11:14:25

存量品种看,2023全年获批国产新药23款,2024年1-4月共获批6款国产1类
新药,重点品种包括:京新药业的安达西尼(失眠)、迪哲医药的舒沃替尼
新药,重点品种包括:京新药业的安达西尼(失眠)、迪哲医药的舒沃替尼
(NSCLC)、贝达药业的贝福替尼(NSCLC)、信达的托莱西单抗(高胆固醇血
症)、驯鹿生物的伊基仑赛(多发性骨髓瘤)、亿帆医药的艾贝格司亭α(化疗引
起的中性粒细胞减少症)、恒瑞医药的阿得贝利单抗(小细胞肺癌)、艾迪药业的
复方ACC007片(HIV)等,商业化品种持续丰富,我们看好存量品种销售额持
续突破。
未来增量看,我们梳理了处于上市审评状态的国产1类新药(截止2024年5月
17日):从适应症看,肿瘤、慢性疾病等大适应症仍是报产热点,此外自免适应
症报产比例增加,我们看好非肿瘤领域相关新药商业化加速兑现;从靶点分布
看,竞争相对蓝海靶点出现频率增加,如JAK、GLP-1、IL-17、IL-4、Trop2
等;从成分类别看,除化药、单抗外,双抗(康方生物依沃西单抗)、ADC(科
伦博泰A166、SKB264)、CAR-T(传奇生物西达基奥仑赛、恒润达生润达基奥
仑赛)等新药持续涌现;从新药审批进展看,根据审批节奏,我们预计在2024-
2025年更多创新药公司将实现商业化零突破,如康诺亚、智翔金泰、科伦博泰
等。我们认为,国产创新药已进入提质阶段,更多新技术、新靶点创新药进入商
业化阶段有望解决临床未满足需求、催生新兴市场;此外各省市陆续出台创新药
全链条支持政策,商业化持续兑现叠加政策红利,我国创新药及其产业链的高质
量发展有望提速。
行情复盘:板块普跌,科研服务调整较多
涨跌幅:本周(2024.5.13-5.17)医药(中信)指数(CI005018)下跌1.98%,跑
输沪深300指数2.30个百分点,在所有行业中涨幅排名倒数第2名。2024年以
来医药(中信)指数(CI005018)累计跌幅8.9%,跑输沪深300指数16.11个百
分点,在所有行业涨幅中排名倒数第6名。
成交额:成交额环比下降。截至2024年5月17日,医药行业本周成交额3559.2
亿元,占全部A股总成交额比例为8.4%,较前一周下降1.0pct,高于2018年以
来的中枢水平(8.1%)。
板块估值:板块估值回调。截至2024年5月17日,医药板块整体估值(历史
TTM,整体法,剔除负值)为27.7倍PE,环比下降0.50。医药行业相对沪深
300的估值溢价率为135%,环比下降4.29pct,低于四年来中枢水平(154.1%)。
05.17)医药子板块全线回调,其中生物医药(-3.0%)、化学制剂(-2.8%)、化学
原料药(-2.3%)、中药饮片(-2.0%)跌幅较大。
根据浙商医药重点公司分类板块来看,本周(2024.05.13-05.17)医药子板块,除
中药(+0.1%),其他子板块均有回调。其中科研服务(-4.7%)、生物药(-
3.2%)、医疗器械(-2.5%)、仿制药(-1.8%)、创新药(-1.7%)、医疗服务(-
1.7%)跌幅较大。
整体来看,医药估值和持仓仍处于历史低点,投资者在底部震荡中待医药板块催
化。国内医药行业处于供给侧改革的深水区,创新升级、渠道结构变化,成为主
要方向,这个过程中,医院院外产品更受益于老龄化加速趋势、创新药械鼓励性
政策影响下进入兑现期,更重要的是,随着医疗环节改革的深入,我们判断医药
价值链也将发生比较大的重构,这个过程中,处方外流、医药CSO、各环节集
中度提升成为必然趋势,也将呈现更多的投资机会。简单讲,我们推荐院外、新
业态、创新药械等方向。
行业评级:看好(维持)
02180105933