【行业研究报告】-全球大类资产跟踪周报：地产再掀波澜，铜价大幅上涨

全球大类资产跟踪周报
地产再掀波澜，铜价大幅上涨
地产再掀波澜，铜价大幅上涨
2024年05月18日
➢房地产政策再加码，海外去通胀仍停滞
国内地产政策再度加码，权益市场反应强烈。本周房贷最低首付比例下降、住
建部支持地方开展房产“收储”等新一轮政策落地，国内市场交易情绪升温：
房地产板块本周大幅上涨超12%，债市一度有所回调，黑色系商品小幅上涨。
4月美国CPI小幅回落，二次通胀风险下降。4月美国通胀小幅回落至3.4%，
前值3.5%，海外经济数据偏弱、二次通胀风险下降。在没有更多利空消息的影
响下，10年期美债收益率下降8BP，美股小幅上涨。
做多人民币资产和商品的宏观因素再度强化。4月中旬以来，国内政策预期升
温、海外经济预期减弱，做多中国相关资产策略持续占优。随着国内地产政策
落地、海外通胀不确定性仍强，宏观因素仍在强化这一交易模式。
➢本周上证指数小幅下跌，地产板块逆势领涨
本周上证指数小幅下跌。上证指数下跌0.02%，深证指数下跌0.22%，创业板
下跌0.70%，科创50指数下跌1.66%。本周日均成交量不到0.9万亿，市场活
跃度有所下降。
价值风格跑赢成长。国证成长风格指数下跌0.78%，价值风格指数上涨
0.87%；大盘指数上涨0.36%，中盘指数下跌0.54%，小盘指数下跌0.55%，
万得微盘指数上涨2.94%。
地产等相关板块大幅上涨。房地产、建材、建筑、银行、轻工等行业涨幅靠
前，煤炭、医药、电力设备及新能源、机械、汽车等行业跌幅较大。
➢本周特别国债发行落地，债市情绪好转
资金面边际转松。本周资金面整体边际转松，DR001平均为1.73%，较上周下
行3BP；DR007平均为1.82%，较上周下行3BP。
特别国债发行落地，债市收益率全线下行。本周债市情绪边际好转，一方面特
别国债发行落地，整体节奏偏平稳；另一方面，市场对于货币对冲政府债券融
资扰动仍有预期，债市收益率全线“牛陡”，短债利率下行幅度较大。
➢本周4月美国CPI弱于预期，美债利率下行
4月CPI环比读数低于预期。4月美国CPI环比0.3%，略低于市场预期，但同
比读数与3月持平。市场情绪边际略好转，10年期美债利率下行8BP。
全球股指多数上涨，恒生指数继续领涨。道琼斯工业指数、标普500指数、纳
斯达克指数分别上涨1.24%、1.54%、2.11%，10年期美债利率下行8BP；本
周香港恒生指数继续领涨全球主要股指，上涨3.11%。
➢本周商品多数上涨，铜大涨超7%
商品多数上涨，铜价涨幅较大。本周黄金、原油、铜等全线上涨，其中铜受外
盘交易因素推动，涨幅超7%；原油、黄金涨幅也超过2%。
美元有所走弱，商品货币大幅升值。美元指数本周有所走弱，非美货币多数上
涨：商品货币澳元涨幅较大，日元、人民币本周波动不大。
➢下周关注：中国4月LPR、欧美5月PMI数据；
下周一中国4月LPR公布，下周四欧美5月PMI初值数据公布。
➢风险提示：地缘政治发展超预期；数据测算有误差；货币政策超预期。
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