【行业研究报告】-市场迎接房地产利好政策催化

类型: 主题策略

机构: 中国银河

发表时间: 2024-05-17 00:00:00

更新时间: 2024-05-19 12:11:45

核心观点:
⚫一系列地产政策密集出台:在经济发展新范式和地产周期调整的双重作用
下,中国房地产市场面临新的供需格局。5月17日,房地产再迎一系列利好
政策,旨在促进房地产高质量发展。(1)供给侧:全国切实做好保交房工作视
频会议在京召开。政策重点落在去库存,包括土地去库存和房地产去库存,有
助于缓解房地产市场的压力。同时,将收购部分商品房用作保障性住房,可以
增加保障性住房供应,更好地满足工薪收入群体刚性住房需求。(2)需求侧:
增加保障性住房供应,更好地满足工薪收入群体刚性住房需求。(2)需求侧:
中国人民银行、国家金融监督管理总局调整个人住房贷款最低首付款比例;中
国人民银行下调个人住房公积金贷款利率;中国人民银行调整商业性个人住
房贷款利率。上述三项政策有助于降低居民的购房门槛,提高购房者的购买
力,刺激购房需求。(3)中国人民银行将设立3000亿元保障性住房再贷款,
是央行为支持构建房地产发展新模式出台的重要举措,有利于通过市场化方
式实现多重目标。
⚫对于A股市场的催化:由于房地产市场整体规模大、链条长,在我国经济中
占有重要地位,当前国内处于房地产周期去库、新动能增长的转型期。对于A
股市场而言,房地产市场的运行状态也是一大影响因素。4月中央政治局会议
释放了积极的信号,提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措
施”。在政策密集出台的利好效应下,投资者情绪有望提振,给A股市场带来
脉冲行情。同时,地方政府购买待售房屋等举措,有助于房地产去库存推进,
房地产去库对于国内经济的压制力量有望缓解,也为A股市场基本面提供一
定支撑作用。
⚫政策提振板块行情:(1)地产产业链:地方政府购买待售房屋等举措,有助
于缓解房地产市场压力,房地产行业行情有望受到提振。同时,房地产对上下
游相关产业带动效应强。房地产产业链中,尤其是中下游预期改善,或给相关
行业行情提供一定支撑。从PB估值来看,地产产业链整体位于历史中低位水
平,随着政策层面的持续催化,地产产业链存在估值反弹空间。产业链下游业
绩表现相对较好,在房地产去库存政策导向下,有望为后续行情表现提供基本
面支撑。其中,2024年第一季度,轻工制造行业营收增速由负转正,实现较
高的归母净利润同比增速。受益于推动消费品“以旧换新”政策以及出口需求
增长拉动,家用电器行业营收增速持续上行,归母净利润增速虽有所下降但仍
保持在较高水平。(2)银行业:地产政策密集出台对于房企经营环境的改善,
有助于提升银行资产质量,利好银行业行情。2024年以来,在高股息主题行
情叠加稳增长政策加持下,银行业行情表现较优。在经历上涨行情后,银行业
估值仍位于历史相对低位。随着银行资产端质量的改善,银行业估值有较大提
升空间。
⚫风险提示:海外政策及情绪扰动风险,国内政策不达预期风险,市场情绪波
动风险。
杨超
:010-80927696
:yangchao_yj@chinastock.com.cn
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