【行业研究报告】商贸零售-商贸零售行业周报：618大促在即，关注线上消费恢复及国货美妆表现

618大促在即，关注线上消费恢复及国货美妆表现
618大促在即，关注线上消费恢复及国货美妆表现
——行业周报
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618电商大促即将拉开帷幕，关注线上消费恢复及国货美妆表现
根据各电商平台披露信息，天猫/淘宝、京东、抖音、快手等平台将于近期陆续
开启618电商大促，对比2023年618大促来看：（1）活动机制方面，2024年四
大电商平台均无预售环节，一方面简化流程让大促活动对消费者更加友好，有望
提升消费者体验、促进消费，但另一方面也对商家运营能力提出较大考验。（2）
活动周期方面，淘系、快手618活动时长均显著提升、战线进一步拉长；抖音维
持不变，京东则有所缩短。（3）活动力度方面，快手、淘宝加大了平台跨店满减
活动力度（但也对应提高了满减门槛）；天猫、京东、抖音基本维持满减折扣力
度不变。此外我们观察发现，李佳琦直播间仍保留预售环节，并将618大促首日
带货品类从美妆拓展至全品类，我们认为这两大改动体现其对消费者真实需求的
重视。综合看，本次618大促各平台简化玩法、超头直播间回归用户真实需求，
均有望对大促销售起到正向促进作用，持续关注线上消费恢复情况。值得注意的
是，618大促也是化妆品品牌方关键销售节点，营收贡献不容小觑，大促期间也
建议关注销售有望表现亮眼的综合实力强劲的国货美妆品牌。
行业关键词：Temu、阿里巴巴、AI购物小助手、TikTok、沃尔玛
【Temu】Temu计划调整战略方向重点吸引欧洲用户。
【阿里巴巴】阿里巴巴集团2024财年收入达9412亿元。
【AI购物小助手】抖音电商正在测试首款C端AI电商服务“AI购物小助手”。
【TikTok】TikTok已向欧洲五国推出定向招商计划。
【沃尔玛】沃尔玛2025财年第一季度销售额同比增长16%。
板块行情回顾
本周（5月13日-5月17日），商贸零售指数报收1790.90点，上涨0.68%，跑赢
上证综指（本周下跌0.02%）0.70个百分点，板块表现在31个一级行业中位居
第10位。零售各细分板块中，本周百货板块涨幅最大，2024年年初至今钟表珠
宝板块领跑。个股方面，本周东方集团（+8.5%）、美凯龙（+8.0%）、ST通葡（+7.8%）
涨幅靠前。
投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司
投资主线一（黄金珠宝）：关注受益金价上涨、具备“稳增长+高股息”属性的黄
金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等；
投资主线二（化妆品）：关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货美妆品牌，
重点推荐润本股份、珀莱雅、巨子生物等；
投资主线三（医美）：关注差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头，重点推荐
医美产品端爱美客、科笛-B，医美机构端朗姿股份；
投资主线四（跨境电商）：关注顺应海外市场消费降级和线上化趋势、具备强运
营能力的跨境电商头部卖家，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。
风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。
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