【行业研究报告】钢铁-钢铁行业周报：地产刺激政策带动预期好转，钢价有望上涨

事件一：截至5月17日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分
别报收3804元/吨、4165元/吨、3814元/吨、4267元/吨、3881元/吨，较上周
变化-0.19%、-0.05%、+0.02%、-0.50%、-0.20%。本周五大品种产量889.52万
变化-0.19%、-0.05%、+0.02%、-0.50%、-0.20%。本周五大品种产量889.52万
吨，较上周上升3.73万吨。247家钢铁企业高炉产能利用率88.57%，高炉开
工率81.5%，较前一周分别变化+0.9个百分点和0个百分点。库存方面，本周
钢材社会库存继续降库，周下降55.75万吨至1333.45万吨；钢厂库存下降
15.80万吨至479.62万吨。需求端，本周五大材合计消费量961.07万吨，环比
上升3.32%。其中，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比
分别变化+11%、+3%、+2%、-3%、-3%。成本端，根据钢联数据对于114家
钢厂铁水成本统计，本周样本钢厂铁水成本（不含税）2774元/吨，较上周上
升7元/吨。吨钢毛利方面，截至5月17日，高炉螺纹钢、热轧板卷、冷轧板
卷吨钢毛利分别为-202.76元/吨、-206.98元/吨、-112.85元/吨，周环比变化
+0.07元/吨、+5.44元/吨、-16.64元/吨。根据Mysteel统计的247家钢铁企业
盈利率，本周51.95%的样本钢企处于盈利状态，与上周持平。
观点：本周钢材价格先跌后涨，受到地产政策强刺激因素影响，钢材现货市场
在周五出现较为明显的看涨情绪，五大品种价格在周五出现较为明显涨幅。从
本周消费量来看，建筑钢材消费量增幅明显，螺纹钢周度表消环比增长11%，
线材周度表消增长3%。
从现阶段行业供需关系看，近期建筑钢材随着前期检修复产及市场利润有所恢
复，建筑钢材产量逐步回升。目前螺纹钢周度产量已恢复至2023年均值的
87.5%。从高炉和独立电炉企业产能利用率及开工率角度看，目前开工情况已
经与去年同期水平相当。我们认为，从建筑钢材角度出发看，由于2023年市
场存在部分产能转向板材产能，导致市场存量建筑钢材产能较去年同期有所下
降，整体建筑钢材难以恢复至去年高位，但目前开复工水平或已接近满产水平。
而需求端，目前钢材整体社会库存连续快速下降，且在库存回落过程中，钢材
价格保持了一定韧性，证明下游需求承接能力尚可。
展望未来，钢材价格或在目前供需关系基础上，增加预期驱动因素。随着本周
地产刺激政策出台，市场对于未来房地产公司解决销售、资金压力有所期待，
未来或逐步传导至地产开工、施工阶段，进而有望刺激钢材需求。因此，我们
预计，钢材价格有望在下周偏强运行。
事件二：4月份，我国生铁、粗钢、钢材产量分别为7163万吨、8594万吨，
11652万吨，同比下降8.0%、7.2%、1.6%；1-4月，中国累计生铁、粗钢、
钢材产量分别为28499万吨、34367万吨、45103万吨，同比下降4.3%、3.0%、
增长2.9%。
观点：1-4月份，受到钢铁行业检修增加影响及去年同期基数相对较高影响，
行业供给端有所收缩。根据1-4月份数据看，生铁、粗钢、钢材月均值分别为
7124.75万吨、8591.75万吨、11275.75万吨。按照月均值推算，全年生铁、粗
钢、钢材产量分别会达到8.55亿吨、10.31亿吨、13.53亿吨。考虑到2024年
我国仍将对粗钢产量进行调控工作，因此目前月度产量数据推算全年粗钢产量
已高于2023年水平。因此，我们认为，未来单月粗钢产量均值或有所下降。
事件三：人民银行消息：（1）自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷
款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金
贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套
个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。
（2）取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。
（3）对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低
行业基本数据
占比%