【行业研究报告】化石能源-原油行业周报:原油:宏观面和宏观面博弈,国际油价震荡小跌

类型: 行业周报

机构: 浙商证券

发表时间: 2024-05-19 00:00:00

更新时间: 2024-05-19 18:14:28

原油:宏观面和宏观面博弈,国际油价震荡小跌
——原油行业周报
投资要点
❑本周行情回顾:石油石化(申万)指数收2430.79点,下跌-0.85%,跑输沪深
300指数-1.17pcts,位列申万一级板块涨跌幅榜第22位。
❑重点领域分析:
❑重点领域分析:
❑原油板块:宏观面和基本面博弈,国际油价震荡小跌。周前期,巴以开罗停火
谈判破裂,中国4月原油进口总量同比增加和CPI涨幅扩大,美国汽油需求旺
季将来临,需求预期改善,但美联储官员暗示将在更长时间内维持高利率政策,
市场担忧原油需求前景,原油价格震荡上涨。周后期,美国4月PPI涨幅超过预
期,引发了市场对美联储可能继续保持高利率的担忧,IEA下调2024年全球石
油日均需求预测,而美国上周EIA原油、汽油和馏分油库存下降,叠加美国4
月CPI通胀有所降温,市场不断权衡宏观面和基本面,国际原油价格震荡下
跌。
❑原油价格:截至2024年5月16日当周,布伦特原油期货结算价为83.27美元/
桶,较上周下跌0.61美元/桶(-0.73%);WTI原油期货结算价为79.23美元/
桶,较上周下跌0.03美元/桶(-0.04%)。
❑成品油板块:利空因素占据上风,国内汽柴油价格依旧下行。本周,原油收盘
震荡下跌,零售限价如期下调,消息面持续利空影响,周内主营汽柴油价格震荡
下滑。从供应端来看,本周主营及山东部分炼厂检修完毕开工,故而成品油供应
有所上涨。需求方面,居民目前仅是日常出行为主,汽油需求下滑。南方休渔期
以及梅雨季节使得户外工程需求萎缩,柴油需求愈加清淡。
❑成品油价格:截至2024年5月17日,中国柴油、汽油、航煤周均价分别为
139.33(较上周-1.22)、166.61(较上周-2.73)、126.81(较上周+0.1)美元/
桶;与原油差价分别为56.44(较上周-0.87)、83.72(较上周-2.38)、43.92
(较上周+0.45)美元/桶。
❑投资策略:炼化及贸易:2023年以来,受益于油价企稳、下游需求复苏,民营大
炼化企业业绩修复明显,我们看好2024年纺服内需持续复苏,美国纺服行业有望
进入补库周期,带动国内纺服、涤纶长丝出口,短期也可关注长丝节后逐渐进入
旺季的复苏节奏,建议关注荣盛石化、恒力石化等。油气开采:全球石化行业资
本开支不足叠加OPEC+依然存在减产挺价意愿,预计未来原油供给端增长有限,
即便需求下调,原油生产国仍有能力将原油维持在供需紧平衡的状态,受益于油
价维持在较高水平区间内,我们预计上游原油龙头具备稳定的盈利能力,建议关
注低估值高分红油气龙头中国石油、中国石化、中国海油。
❑风险提示:(1)全球GDP增速不及预期。(2)地缘政治及不可抗力事件对油价
造成大幅度影响。(3)OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。(4)美国解除伊
朗制裁,伊朗原油快速回归市场风险。(5)美国页岩油资本支出大幅增长。
行业评级:看好(维持)