【行业研究报告】交通运输-交通运输行业周报：交通运输行业报告龙头快递表态“不做亏损件”，快递单价降幅收窄

交通运输行业报告（2024.05.13-2024.05.19）
龙头快递表态“不做亏损件”，快递单价降幅收窄
⚫板块观点
航运板块：本周集运价格延续升势，油运运价指数小幅升高，干
航运板块：本周集运价格延续升势，油运运价指数小幅升高，干
散货运价指数有所回落。集运指数方面，本周SCFI综合指数报2521
点，环比涨9.3%；油运方面，本周BDTI指数报1195点，环比涨3.5%；
干散货方面，本周BDI指数报1844点，环比跌13.4%。
航空板块：因南方恶劣天气影响，4月三大航国内线运投同比有
所下降，但业务量及客座率仍明显提升，国际航线继续缓步恢复。国
航南航近期各披露100架C919订单，分8年交付的飞机订单对民航
业短期供给的影响不大，未来三年行业供给约束仍然较强。本周外籍
游客邮轮出入境签证放开，全国旅游发展大会召开，强调打造旅游强
国，随着我国对外开放的力度逐步扩大，民航需求有望不断增长。我
们仍看好民航供需关系不断改善，抬升行业盈利水平。推荐春秋航空、
华夏航空。随着通用航空行业被确定为战略新兴产业，各地产业政策
频出，相关标的可能会受到政策持续催化，关注中信海直（未覆盖）。
机场板块：机场股股价短期或更多跟随消费板块整体趋势，长周
期看，资本开支落地对长期业绩的影响仍存在不确定性，建议密切跟
踪各机场2025年前后扩建逐步落地后的成本扰动。关注上海机场、
白云机场、深圳机场（未覆盖）。
快递物流板块：4月快递单量保持高增，单价降幅有所收窄。中
通一季报调整后业绩增16.8%，且强调“不做亏本快件”的底线，单
票收入同比仅下降2.5%。顺丰及其余通达系快递公司披露4月运营
数据，单量整体保持较快增长，单价降幅有所收窄。
韵达、圆通固定资产中运输设备资产预计还有一年左右时间即将
折旧完毕，可能对未来成本产生积极影响。
2024年开年快递行业业务量保持高增，超出市场预期，五月上半
月延续较高增速。各快递公司2024年资本开支整体稳定，行业龙头
对份额的诉求不再激进，缓和行业价格竞争的压力，4月各快递公司
价格降幅收窄，同时降本增效仍在稳步推进，盈利有望稳步提升。当
前龙头快递公司2024年的预期估值仍处在较低水平，推荐中通快递、
圆通速递、韵达股份，关注申通快递，同时关注顺周期方向的顺丰控
股股价修复的机会，关注德邦股份（未覆盖）。
铁路公路：
国务院公布《国务院2024年度立法工作计划》，提及拟制定、修
订的行政法规包括收费公路管理条例（修订）。随着《基础设施和公用
事业特许经营管理办法》正式实施，收费公路管理条例的修订或将逐
步提上日程。当前上市高速公路公司路产剩余经营期平均在12年左
右，如新建及改扩建路产未来特许经营期可以最长延长至40年，则
利好高速公路上市公司主营业务的可持续经营能力。我们认为长周期
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