【行业研究报告】交运设备-汽车行业跟踪：蔚来旗下乐道L60发布，零跑、Stellantis合资公司“零跑国际”成立

本期内容提要:
➢开拓新品牌+布局出海，新势力积极转型应对挑战。在国内车市竞争
逐渐加剧的当下，众多品牌正通过品牌下探+布局出海寻求新增量。以
定位高端、布局换电补能的蔚来于5月15日发布乐道品牌首款车型乐
道L60，新车定位家庭智能电动中型SUV，预售价21.99万起，李斌
表示L60有较好的毛利率；此外蔚来的第三品牌也有望很快亮相。定
位高阶智驾的小鹏旗下新品牌MONA于北京车展期间亮相，有望将高
阶智驾能力下探至10万-15万A级车市场。我们认为乐道、MONA通
过将换电补能、高阶智驾的亮点进一步下探至新品牌与低价格区间，
有望扩充新势力品牌矩阵带来全新增量。
➢出海层面，零跑、Stellantis合资公司“零跑国际”于5月14日成
立。零跑有望在今年年底前共计拓展包括Stellantis&You网络在内的
200家销售网点，并于2026年拓展至500家。借助Stellantis集团的
渠道，合资公司将于今年9月起在欧洲九国开始销售，并有望于年底
在中东、非洲、亚太、南美地区上市。车型方面，24年C10、T03将
在中东、非洲、亚太、南美地区上市。车型方面，24年C10、T03将
率先进入欧洲市场；25年开始布局C级车A12、A03，以及B级SUV
T05和CROSST11等车型。除新势力之外，自主品牌正加速出海，
比亚迪-丰田、上汽-奥迪、小鹏-大众合作加速，同时比亚迪、奇瑞、
长城等在海外建立生产基地，谋求推动研、产、供、销、服全面“生态
出海”。1-4月乘用车累计出口149.1万辆，同比增长37%，“合资出
海”、“技术出海”、“生态出海”等方式正逐渐取代简单的产品出
口贸易模式成为新的合作模式。
➢投资建议：2024年汽车以旧换新政策正式落地，参考历次较大规模的
汽车消费刺激政策，政策落地有望为行业需求带来显著增量，并促使
潜在观望需求释放。今年以来汽车行业表现较淡，消费者观望氛围较
强，我们看好随着以旧换新细则出炉，需求全面释放带动行业β有望
拐点向上。整车建议关注【长安汽车、比亚迪、赛力斯、北汽蓝谷、
长城汽车、吉利汽车、理想汽车、零跑汽车】等自主与新势力企业，
零部件建议关注绑定强势主机厂及高景气赛道的龙头公司，如华为汽
车产业链【拓普集团、沪光股份、信质集团】等，小米链【无锡振
华、模塑科技】等，理想链【博俊科技、秦安股份】等，以及其他细
分赛道龙头【福耀集团、星宇股份、伯特利、爱柯迪、继峰股份、新
泉股份】等。