【行业研究报告】家电-家电行业周报:购房信贷政策宽松,利好大家电内需提振

类型: 行业周报

机构: 华创证券

发表时间: 2024-05-19 00:00:00

更新时间: 2024-05-20 03:15:58

家电周观点:上周多项地产重磅政策落地,力度超预期,包括降低首付比例下
限、取消首套二套房贷利率下限、下调公积金贷款利率、设立3000亿保障性
住房再贷款货币工具等。我们认为,这是继去年托底房地产企业之后,促进需
求端释放的扶持政策再落地。商贷首付比例降至历史最低,购房门槛显著下降,
求端释放的扶持政策再落地。商贷首付比例降至历史最低,购房门槛显著下降,
或将提升居民购房意愿,推动商品房需求回暖。展望后续,叠加年内家电以旧
换新补贴力度加大,家电内需有望稳步提振,建议关注厨电及白电龙头。
板块行情:本周(2024年5月13日-2024年5月17日)家电板块整体下
跌,申万家用电器指数下跌2.36%,跑输沪深300指数2.68pct。从子板块周
涨跌幅来看,厨电/家电零部件/黑电/照明设备/白色家电/小家电分别为
+7.1%/+1.5%/-0.5%/-1.5%/-3.3%/-4.1%。家用电器位列申万28个一级行业涨
跌幅榜第28位。从行业PE(TTM)看,家电行业PE(TTM)为15倍,位
列申万28个一级行业的第25位,估值处于相对较低水平。
个股行情:涨幅前四:火星人(+19.4%)、北鼎股份(+10.9%)、老板电器
(+9.6%)、飞科电器(+8.3%);跌幅前四:泉峰控股(-9.0%)、石头科技
(-7.5%)、科沃斯(-5.9%)、莱克电气(-3.9%)。
原材料价格:本期原材料价格涨幅情况分别为:SHFE螺纹钢价格相较上期
+1.6%;SHFE铝价格相较上期+0.8%;SHFE铜价格相较于上期+3.8%;DCE
塑料价格相较上期+1.8%。液晶面板4月价格小幅上涨,32寸、43寸、55寸、
65寸分别较3月环比上升2、2、4、5美元/片。地产竣工及销售数据:2024年
4月住宅竣工面积、商品房销售面积同比下降,住宅竣工面积累计同比下降
20.4%;商品房住宅销售面积累计同比下降20.2%。家电社零数据:2024年4
月社零总额3.6万亿元,较2023年同期增加2.3%,其中家电类社零总额641.0
亿元,较2023年同期增加4.5%。
空调产销量及零售:根据产业在线数据,根据产业在线数据,2024年3月空
调产量2180.8万台,同比+23.4%,总销量2242.9万台,同比+21.62%。零售
端方面,根据奥维云网数据,根据奥维云网数据,2024年4月空调线上/线下
零售额同比+1.2%/-12.9%、线上/线下零售量同比+8.8%/-13.6%,线上/线下零售
均价同比-7.0%/+0.8%。
冰箱产销量及零售:根据产业在线数据,2024年3月冰箱产量874.5万台,同
比+13.2%,总销量831.3万台,同比增加15.9%。零售端方面,根据奥维云网
数据,2024年4月冰箱线上/线下零售额同比+10.0/-13.2%、线上/线下零售量
同比+10.0%/-16.7%,线上线下零售均价同比+0%/+4.0%。
洗衣机产销量及零售:根据产业在线数据,2024年3月洗衣机产量714.8万
台,同比+16.9%,总销量704.5万台,同比+9.4%。零售端方面,根据奥维云
网数据,2024年4月洗衣机线上/线下零售额同比+1.8%/-10.8%、线上/线下零
售量同比+10.1%/-10.2%,线上/线下零售均价同比-7.7%/-1.0%。
油烟机产销量及零售:根据产业在线数据,2024年3月油烟机产量170.8万
台,同比-1.0%,总销量169.4万台,同比-1.1%。零售端方面,根据奥维云网
数据,2024年4月油烟机线上/线下零售额同比-7.4%/-6.2%、线上/线下零售量
同比-12.3%/-6.5%,线上/线下零售均价同比+5.7%/-0.3%。
清洁电器零售:根据奥维云网数据,2024年3月扫地机线上/线下零售额同比
+60.5%/+54.2%、线上/线下零售量同比+53%/+40.8%,线上/线下零售均价同比
+4.9%/+9.1%。2024年3月洗地机线上/线下零售额同比+49.7%/+7.7%、线上/
线下零售量同比+94.2%/+17.5%,线上/线下零售均价同比-22.9%/-7.2%。
投资策略:建议关注地产关联度最大的厨电龙头老板电器、华帝股份,以及内
外销优势兼具、业绩高确定性的白电龙头海尔智家,美的集团,海信家电。
风险提示:地产需求不及预期、政策变化波动、原材料价格上涨。
行业基本数据