【行业研究报告】有色金属-有色金属行业周报：美国CPI符合预期，黄金重拾涨势

▌黄金：4月CPI符合预期，黄金重拾涨势
数据方面，4月通胀整体符合预期。美国4月核心PPI同比今
值2.4%，高于预期2.3%，高于前值2.1%；环比今值0.5%，
高于预期0.2%，高于前值-0.1%。美国4月CPI同比3.4%，符
高于预期0.2%，高于前值-0.1%。美国4月CPI同比3.4%，符
合预期，低于前值得3.5%；4月核心CPI同比今值3.6%，符
合预期，低于前值3.8%。
从CPI分项来看，主要是服务业项目保持高的同比增速。4月
住房租金项目价格同比5.6%，运输服务项目价格同比
11.1%。
本周美联储官员发言整体偏鸽。鲍威尔认为美国PPI数据释
放出相当混乱的信号，通胀是否将具有粘性目前未知。租金
上涨对CPI数据影响的滞后性比原来更漫长，其中服务通胀
的解决将最漫长，鲍威尔认为服务通胀无需回落至2%。博斯
蒂克认为年底降息是适宜的。预计通胀将缓慢下降，仍然存
在经济动能。
当然也有偏鹰派的发言。票委梅斯特认为应当在更长时期内
维持高利率，美联储通胀目标所面临的风险正上升。通胀进
展将更多地取决于需求的降温，需更长时间使得通胀朝2%回
落。
我们认为4月美国经济数据低于预期叠加通胀符合预期的下
降，美联储降息动力上升，黄金价格将开启下一轮涨势。
▌铜、铝：铜价大幅上涨，国内下游开工再度反弹
国内宏观：4月城镇调查失业率今值5%，低于前值5.2%。房
地产投资方面，1至4月全国房地产开发投资今值-9.8%，低
于前值-9.5%。消费方面，1至4月社会消费品零售总额同比
今值4.1%，低于前值4.7%。生产方面，1至4月规模以上工
业增加值同比今值6.3%，高于前值6.1%。
铜：价格方面，本周LME铜收盘价10480美元/吨，环比5月
10日+418美元/吨，涨幅4.15%。SHFE铜收盘价83920元/
吨，环比5月10日+3240元/吨，跌幅4.02%。库存方面，
LME库存为103650吨（环比5月10日+200吨，同比+11675
吨）；COMEX库存为20110吨（环比5月10日-1420吨，同
比-7537吨）；SHFE库存为291020吨（环比5月10日+644
吨，同比+188509吨）。三地合计库存414780吨，环比5月
10日-576吨，同比+192647吨。SMM统计国内铜社会库存当
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