【行业研究报告】休闲服务-社服周观点：旅游工作重要指示促行业基本面优化，关注港股高教板块低估值高分红标的

社服周观点旅游工作重要指示促行业基本面优化，关注港股高教板块低估值高分红标的红标的2024年5月19日➢旅游工作重要指示促行业基本面持续优化，供需双端上行空间充足。总书记对旅游工作作出重要指示，强调旅游行业所面临的机遇与挑战、发展中需注意的多维度统筹、现代化旅游体系构建、旅游强国建设，以及旅游行业在服务美好生活、促进经济发展、构筑精神家园、展示中国形象、增进文明互鉴方面的作用，并要求各地区各部门积极协作落实推动旅游业高质量发展。我们认为：从供给端角度来看，总书记重要指示对旅游行业供给端发展有方向指引和强促进效果，各省份旅游业发展环境均将有所优化，于现有旅游目的地完善架构、潜在旅游目的地开发均有正向效果；此外，旅游行业“线上-线下”引流渠道正在逐步打通，线上宣传引流效果不断提升，23年末冰雪大世界成为旅游热点以来，各地文旅局均通过社媒平台持续发力引流宣传，后续引流宣传力度有望进一步加强。从需求端角度来看，由于1）年轻群体是互联网/社媒平台应用的主力军；2）年轻群体对“精神共鸣”的诉求正在逐步提升；3）互联网多渠道宣传使年轻群体的旅游积极性持续上行；4）供给端正向多元化发展且后续成长空间仍充足；旅游行业需求端热度在中长期维度有望持续呈现稳步上行趋势。当前已有区域性旅游政策赋能的部分旅游上市公司在行业基本面优化情况下客流量有望拔高，此方向上推荐长白山/九华旅游/宋城演艺，建议关注黄山旅游/西藏旅游/张家界。➢港股流动性转好叠加市场对港股降低红利税预期增强下，关注港股高教高分红低估值生指数涨幅累计超过20%；且近期市场对于港股将减免红利税的预期增强，在此背景下低估值高分红的港股高教标的关注度提升。从中教控股发布的FY24H1财报来看，FY2024H1公司收入/归母净利/经调整归母净利分别为32.84/10.71/10.92亿元、同比增长18.3%/9.62%/4.5%，且拟派发中期每股股息0.1877元，对应分红率约45%，根据5.17股价和ifind一致盈利预期，FY24中教控股股息率约7%，对应PE为6X，整体呈现低估值高分红的特点，建议关注。此外，中国科培FY24H1实现收入/净利润分别为8.72/4.52亿元，yoy+10.4%/+6.7%；同时公司恢复现金分红，分红比率为30%，根据5.17股价和ifind一致盈利预期，FY24中国科培股息率约7%，对应PE为5X，建议关注。➢数据追踪：招聘数修复，出行数据呈现平稳态势。1）STR酒店数据跟踪：中国内地酒店业（约9000个样本）于5月第1周（5.4-5.11）RevPAR绝对值环比上周上升/恢复率环比上周上升：5月第1周RevPAR绝对值为242.7元，环比-39.14%；恢复度为82%，恢复度环比-33.78pcts。2）招聘企业/帖子数量跟踪：2024年5月12日为止一周，国内新增招聘公司数量51419个，恢复至22年同期的98.94%，国内新增招聘帖数量127031个，恢复至22年同期的93.59%；3）截至5月16日，北京/上海/广州/深圳七日平均客运量1105/1203/922/887万人次，分别恢复至2019年同期的94%/101%/99%/154%；4）宋城演艺全国千古情演出场次:2024年5月17日演出21次，5月17日演出场次中，西安千古情演出场次最多，达到5场。➢投资建议：1）推荐经营表现超预期的景区标的宋城演艺，推荐基本面扎实的景区标的长白山、天目湖，建议关注丽江股份、峨眉山、众信旅游、中青旅。2）教育板块景气度上行，推荐招录培训需求旺盛的华图山鼎，推荐企业管理培训龙头行动教育，建议关注中公教育，传智教育，中国东方教育；3）推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的OTA龙头同程旅行。4）海南离岛免税客流超预期，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；5）酒店回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；6）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；7）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。8）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家、九毛九，建议关注餐饮龙头呷哺呷哺、海伦司。➢风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。重点公司盈利预测、估值与评级代码简称股价（元）