【行业研究报告】建材-建筑材料行业研究周报:地产预期或迎反转,继续推荐消费建材一线优质龙头及二线弹性品种

类型: 行业周报

机构: 天风证券

发表时间: 2024-05-19 00:00:00

更新时间: 2024-05-20 08:15:02

建筑材料建筑材料2024年05月19日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者鲍荣富baorongfu@tfzq.com王涛wangtaoa@tfzq.com王雯wangwena@tfzq.com林晓龙linxiaolong@tfzq.com资料来源:聚源数据相关报告1《建筑材料-行业专题研究:23年营收利润有所下滑,期待24年基本面/估值双升》2024-05-192《建筑材料-行业研究周报:二季度建材基本面有望改善,看好估值继续修复》2024-05-123《建筑材料-行业研究周报:地产政策催化预期修复,哪些品种弹性更大?》2024-05-05行业走势图地产预期或迎反转,继续推荐消费建材一线优质龙头及二线弹性品种行情回顾过去五个交易日(0513-0517)沪深300涨0.32%,建材(中信)涨4.37%,除玻纤外所有子板块均为正收益。个股中,三棵树(+35%),科顺股份(+32%),坚朗五金(+21%),ST深天(+17%),蒙娜丽莎(+17%)涨幅居前。地产政策继续发力,继续推荐消费建材据Wind,0511-0517一周,30个大中城市商品房销售面积209.54万平米,环比+44.62%,同比-29%,降幅有所收窄。上周五地产新政密集发布,包括下调个人住房公积金贷款利率,下调首付比至历史最低水平等,我们认为通过降低购房门槛及购房成本,有望加快住房需求释放,4月商品房销售仍在下探,但政策端积极信号明显,在基本面企稳之前,后续政策有望持续发力。预期好转驱动下,近两周建材板块累计上涨8.47%,其中前期受地产端影响较大的消费建材涨幅更高,当前时点来看,多数品种PE估值分位数仍处在19年以来中位数以下水平,短期估值端仍有修复空间;从基本面改善角度,一方面地产商资金压力缓解有利于建材企业资产负债表改善,而当前应收账款较高的企业改善空间更大,另一方面,随着房地产市场回暖,地产后周期品种需求有望加快企稳回升,收入端改善有望为板块行情提供进一步支撑,继续推荐消费建材一线优质龙头及二线弹性品种。传统建材行业景气或已触底,新材料品种成长性有望持续兑现1)消费建材21/22FY受地产景气度、资金链,以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响,当前上述因素有望逐步改善,地产政策改善趋势明确,23年基本面或已基本企稳。中长期看,龙头公司已经开启渠道变革,规模效应有望使得行业集中度持续提升,消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道;2)新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇,龙头公司拥有高技术壁垒,有望迎来快速成长期;3)当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平,随着行业冷修提速,行业基本面或逐步筑底,光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖,而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量;4)塑料管道板块下游兼具基建和地产,基建端有望受益市政管网投资升温,地产端与消费建材回暖逻辑相似;5)水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期,中长期看,供给格局有望持续优化;6)玻纤当前价格处于相对低位,后续风电等需求启动有望带动行业去库涨价。本周重点推荐组合坚朗五金、三棵树、蒙娜丽莎、亚士创能、东方雨虹、长海股份(与化工联合覆盖)、世名科技(与化工联合覆盖)、山东药玻(与医药联合覆盖)风险提示:基建、地产需求回落超预期,对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响;新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期;地产产业链坏账减值损失超预期等。-29%-24%-19%-14%-9%-4%1%6%2023-052023-092024-01