⚫本周地产后周期各大板块中,家具、厨房电器以及小家电板块跑赢大盘。本周沪深
300指数上涨0.32%,地产后周期各板块中,本周家具、厨房电器、小家电板块分
别上涨10.13%、7.01%、0.35%,分别跑赢大盘9.81pct、6.69pct、0.03pct;同期
别上涨10.13%、7.01%、0.35%,分别跑赢大盘9.81pct、6.69pct、0.03pct;同期
白色家电、黑色家电、照明电工以及服务机器人分别下跌1.17%、1.19%、1.38%、
7.07%,分别跑输大盘1.48pct、1.51pct、1.70pct、7.39pct。
⚫内销:2024年4月家具、家电零售额同比均有增长。(1)本周家具原材料价格下
跌,家电原材料价格走势分化;本周TDI现货价格较上周下跌1.2%、MDI现货价格
较上周下跌1.8%;与上周相比,本周铜、铝价分别上涨1.9%、0.2%,不锈钢价格
维稳;与上周相比,本周ABS现货价格下跌1.2%,PC现货价格下跌1.4%。(2)
国内地产需求:周度数据方面,本周样本城市商品房成交面积环比增长75.2%,累
计同比下降43.1%;样本城市二手房成交面积环比增长51.3%,累计同比下降
18.0%。月度数据方面,根据国家统计局公布的地产数据,2024年1-4月全国住宅
销售面积累计同比下降23.8%;2024年1-4月全国住宅竣工面积累计同比下降
21.0%;2024年4月全国10大城市二手房交易量5.74万套,同比下降8.4%,累
计同比下降17.9%。(3)零售跟踪:2024年4月家具类零售额110亿元,当月同
比增长1.2%,累计同比增长2.5%;同期家用电器和音像器材类零售额641亿元,
当月同比增长4.5%,累计同比增长5.5%。根据奥维云网的统计数据,2024年3月
扫地机器人线上销售额累计同比增长60.5%,洗地机线上销售额累计同比增长
49.7%。
⚫出口:2024年4月家具、家电出口额同比均有增长。(1)海外地产需求:2024年
3月美国成屋销售量同比下降3.7%;私人住宅开工量同比下降4.3%;2024年3月
私人住宅营建许可数同比增长3.2%。(2)板块及细分品类出口表现:2024年4月
家具及其零件出口金额为62.60亿美元,同比增长3.5%;同期家用电器出口金额为
89.09亿美元,同比增长10.9%。细分品类来看,2024年3月吸尘器出口金额同比
增长3%,面包机出口金额同比基本持平,其余小家电品类3月出口金额同比均有
下滑,电烤箱、搅拌机、电热咖啡机、电饭锅出口金额同比分别下降7%、17%、
17%、27%。
⚫地产后周期板块方面,建议把握两大主线:1、重点关注行业渗透率提升空间广阔、
成长性较为突出的清洁电器板块,重点推荐外销增长亮眼、内销市占率持续提升的
入);2、重点关注业绩增速相对稳健、分红比例维持高位且当前估值处于历史低位
级)、慕思股份(001323,未评级)。
风险提示
⚫地产销售、竣工不及预期的风险,原材料价格大幅上涨的风险。
投资建议与投资标的
核心观点