【行业研究报告】食品饮料-食品饮料行业周报：地产政策落地，板块中期需求预期逐渐扭转，继续推荐竞争力强公司

2024年05月20日食品饮料食品饮料行业周报地产政策落地，板块中期需求预期逐渐扭转，继续推荐竞争力强公司投资评级领先大市-A维持评级首选股票目标价（元）评级行业表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益2.1-2.90.5绝对收益5.26.4-6.7赵国防zhaogf1@essence.com.cn地产政策持续落地。5月17日，国务院召开全国保交房工作视频会议，央行推出设立3000亿元保障性住房再贷款、降低全国层面个人住房贷款利率政策下限和下调各期限品种住房公积金贷款利率0.25个百分点等4项政策措施。本轮政策组合拳从居民端和企业端同时发力，一方面在各地放宽限购的基础上进一步降低居民购房负担，并持续推进保交楼，保护居民权益；另一方面从闲置土地和未出售商品房两个层面，缓解房企的固定资产减值、高压制板块上涨的核心因素是需求端的担忧。延续一贯的观点，我们认为行业需求韧性已经过考验，同时我们对渠道、终端进行观察发现渠道和终端相较于去年现金流得到明显改善，产业层面行业的底部已逐渐探明。而板块一直没有较好表现主要在于市场担忧经济进而引发对消费品需求的担忧，如降级、通缩等一直被投资者提及的字眼。对于短期数据，如年报季报、渠道跟踪总是过于关注，而对商业模式等长期问题讨论较少。目前地产政策集中落地，市场对于宏观环境的预期将有所抬升，此时对于行业来自外部压力的担忧也会降低，板块具备修复机会。板块整体估值处于低位，部分个股已经超跌，预期扭转时会有较大反弹机会。当前SW白酒/食品加工板块PE-TTM分别为24/20倍，2016年以来平均估值分别为33/33倍，当前处于历史低位，考虑到市场对于经济的担忧，板块估值整体处于底部区间。由于机构持仓等原因，市场对板块的资金偏好降至低位，此时很多股票已经跌了很多，前期较为优秀的个股在投资者眼中也丧失了光环，如白酒中的次高端、餐饮供应链相关个股，我们认为在经济预期扭转时有望出现较大反弹机会。行业集中和分化的产业逻辑有望持续演绎，经济等外部因素只会助推或延缓但不会改变方向，竞争力强的公司依然是投资主要方向。业绩扎实、竞争力强的公司有望通过集中度红利占有更多市场，过去几年行业低迷过程中他们在渠道、终端方面都有强化，而对手竞争份额的抢占能让他们享受更多的复苏红利，因此我们认为这类公司虽然已有不错的相对和绝对收益，但是在预期扭转导致的超跌反弹结束后，依然是投资的主线。-19%-9%1%11%21%31%2023-052023-092024-012024-05食品饮料沪深300999563309