【行业研究报告】奇富科技-Net take rate同环比均提升，侧重增长质量

奇富科技(QFINUS)
Nettakerate同环比均提升，侧重增长质量
盈利实现较好增长。1Q24归母净利润同比/环比增长24.6%/4.7%；Non-
GAAP净利润同比/环比增长23.4%/4.7%。1Q24净收入同比增长15.4%，增
长主要来自表内贷款利息收入和推介服务费收入，去年同期受提前还款影
长主要来自表内贷款利息收入和推介服务费收入，去年同期受提前还款影
响，收入和盈利形成较低基数；净收入环比下降7.6%，下降主要由于促
成贷款环比下降16.6%。公司指引2Q24净利润11.7-12.3亿元（人民币，
下同）（同比增7.0-12.5%），Non-GAAP净利润12.2-12.8亿元（同比增
6.4-11.6%）。
促成贷款同比下降，轻资产模式占比显著提升。1Q24促成贷款同比下降
9.3%，其中轻资本模式促成贷款同比下降1.4%，ICE模式仍保持高速增长，
轻资本模式占促成贷款的61%，同比环比均显著提升。贷款余额同比略降
0.8%，其中轻资本模式同比略增2.9%，轻资本模式占余额比重为63.3%，
同比环比均提升2个百分点。
资产质量环比基本保持稳定。90天违约率3.35%，连续2个季度环比提升。
入催率4.9%，30天回收率85.1%，环比略有改善。
Nettakerate呈提升态势，获客成本环比显著改善。1Q24年化nettake
rate为3.5%，同比提升60个基点，环比提升30个基点，估计同比提升主
要由于提前还款问题的改善和资金成本下行，环比提升主要来自费用控制
和信用成本改善。1Q24获客成本为285元，同比持平，环比下降12.6%。
业务仍增长强劲，盈利同比环比均实现增长，体现出公司淡化规模，更加
注重利润和增长质量。我们下调促成贷款增速和信用成本假设，基本维持
盈利预测。房地产支持政策的出台有利于提振经济增长预期，改善消费金
融资产质量，基于1.35倍市净率，我们将目标价从23.0美元上调至25.8
资料来源：公司资料，交银国际预测
1年股价表现