理想汽车系列点评三
2024Q1毛利维持健康静待纯电产品优化
2024Q1毛利维持健康静待纯电产品优化
2024年05月22日
➢事件:北京时间2024年5月20日,理想汽车发布2024Q1财报:2024Q1
实现单季营收256.3亿元,同环比分别为+36.4%/-38.6%。2024Q1销量约为
8.0万辆,同环比分别为+52.9%/-39.4%;2024Q1汽车业务毛利率为19.3%,
同环比分别为-0.4pts/-3.4pts。2024Q1non-GAAP归母净利润为12.8亿元,
同比-9.4%。
➢营收稳定增长毛利保持健康
营收端:2024Q1理想总营收为256.3亿元,同比/环比分别为+36.4%/-
38.6%。
其中2024Q1汽车业务收入为242.5亿元,同比/环比分别为+32.3%/-
39.9%。同比上升主要来自于新车型交付所带来的销量上行,环比下降主要受春
节假期相关季节性因素和3月份订单量低于预期的影响。整体ASP由2023Q4
的30.6万元下降至30.2万元,我们判断原因为两个季度之间不同的产品组合和
定价策略变化。交付量方面,2024Q1共计交付8.0万辆,同比/环比为+52.9%/-
39.0%;其中,理想L9、L8、L7、Mega单季销量分别占2024Q1销量的29.5%、
26.0%、40.5%和4.0%。
其他业务方面,2024Q1营收达到13.8亿元,同比/环比分别为
+200.6%/+2.2%;增长主要由于汽车累计销量的增加使嵌入式产品和服务的销
售额也随之增加,以及车辆交付量增加使充电桩的销售额增加。
利润端:毛利方面,2024Q1汽车业务毛利为46.9亿元,同比/环比分别为
+29.5%/-48.9%;2024Q1汽车业务毛利率为19.3%,同环比分别为-0.4pts/-
3.4pts。我们判断,汽车毛利率下降主要由2024Q1定价下调所导致平均售价下
降。
经营性利润方面,2024Q1单季经营性利润为-5.8亿元,利润率为-2.3%,
同比/环比分别为-4.4pts/-9.6pts。2024Q1单季归母净利润为5.9亿元,non-
GAAP归母净利润为12.8亿元,同比/环比分别为-9.4%/-71.6%;non-GAAP
净利润率为5.0%,同比/环比分别为-2.5pts/-5.8pts。
➢现金储备充足充电站持续投入
费用端:2024Q1理想研发费用为30.5亿元,同比/环比为+64.6%/-12.7%;
2024Q1研发费用率为11.9%,同比/环比为+2.0pts/+3.5pts。研发费用上升主
要由于员工数量增加所带来的薪酬提升以及新产品组合、新技术研发费用的增
加。
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