【行业研究报告】-房地产政策点评报告：多项重磅新政出台，房地产调控迎来重大转变

投资要点
事件：5月17日，央行、金融监管总局、住建部、自然资源部等部门
宣布一系列房地产新政，重要内容包括：1、降低首套和二套房贷最
低首付款比例；2、取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住
房贷款利率政策下限；3、下调个人住房公积金贷款利率；4、设立3000
亿元保障性住房再贷款，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未
亿元保障性住房再贷款，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未
出售商品房；5、推动符合白名单条件的项目“应进尽进”。
我国前4个月房地产关键数据指标偏弱，促使房地产政策进一步加
码。国家统计局数据显示，今年1-4月，房地产投资同比下降9.8%，
新建商品房销售面积同比下降20.2%，新建住宅销售额同比下降
31.1%，相比第一季度的降幅均有所扩大。房价方面，4月70个大中
城市新建商品住宅销售均价环比下降0.6%、同比下降3.5%，降幅均
创近年以来新高。多项关键指标中，仅房屋新开工量相对改善，前4
个月房屋新开工面积同比下降24.6%，相比第一季度27.8%的降幅有
所收窄。此外，4月固定资产投资及社零等指标涨幅均有所收窄。总
体而言，房地产市场仍是影响我国宏观经济的最主要因素，促使中央
进一步加码房地产支持政策。
中央推出迄今最积极的一揽子房地产救市举措，期待政策效应进一步
显现。从政策内容来看，本次推出的政策释放出三大关键信号：1、
央行“三箭连发”标志着房地产调控政策出现重大变化，“限贷”政
策正式退出，政策重心开始转向对需求端的刺激。2、已在郑州等部
分城市试行的政府收购商品房政策将在全国范围内推行，后续政府收
购和“以旧换新”预计将成为推动商品房库存去化的重要抓手。3、
加大救市力度的共识已经达成，房地产调控基调将持续宽松，具体政
策有望加快推出和落实。整体来看，当前房地产调控政策已经迎来重
要转变，但考虑到目前房地产市场仍处于调整区间，居民对就业、收
入、房价的预期有待改善，住房需求不足和库存过剩等问题暂未出现
明显缓解，相关举措仍需加力推进，期待后续政策效应显现。
投资建议：中央各部委联合推出一揽子房地产新政，表明了中央支持
房地产市场的决心。推进保交楼和降低购房成本将对需求端起到刺激
作用，加大力度消化存量商品房也有助于控制供应端风险。展望后市，
随着一揽子政策加快落地，楼市销售有望实现改善，特别是优化限购
政策将有助于促进一二线核心城市住房需求的释放，部分核心城市的
住宅销售可能将在年内触底回升。建议短期内保持谨慎，中期可重点
关注在核心城市布局较大、业绩较为稳定的国有房企。
风险提示：政策效果不及预期；房企债务风险进一步暴露。
-19%
-9%