【行业研究报告】-行业景气度观察系列5月第3期：地产销售降幅收窄，建筑施工边际改善

地产销售降幅收窄，建筑施工边际改善。上周（05.13-05.17）景气改
善：1）政策支持下地产销售边际改善，新房、二手房降幅均有所收
窄，其中一、二线修复明显，三线以下降幅继续扩大；2）建筑链资
源品需求有所恢复，螺纹钢表观消费量、水泥发运率环比恢复，且超
过节前高点，全国物流货运流量指数同比降幅继续收窄，或显示增量
财政落地带来实物工作量边际改善。景气回落在于汽车、家电等耐用
财政落地带来实物工作量边际改善。景气回落在于汽车、家电等耐用
品内销偏弱，价格战以及以旧换新带来的购车观望情绪仍在；家电库
存压力显现，厂商下调排产计划、部分低端产品零售价出现下降趋势。
下游消费：地产销售降幅收窄，空调出口优于内销。上周30大中城
市商品房成交面积同比变化-37.0%，其中一线/二线/三线城市商品房
成交面积同比-30.9%/-39.5%/-37.4%，一线、二线显著收窄，三线以下
降幅继续扩大。10大重点城市二手房成交面积同比-7.7%，降幅有所
收窄；全国生猪平均价周环比+2.6%，需求仍偏弱，二育情绪升温支
撑猪价；05.01-05.12乘用车市场零售同比-9%，主因“五一”假期错
位带来的基数效应影响；4月家用空调内销/外销出货同比
+14.2%/+34.6%，其中内销增幅有所下滑，库存偏高致使部分厂商下
调排产预期，零售价格也出现下探趋势，出口增幅进一步扩大，主因
对于国际运费上涨、美国贸易摩擦的担忧，海外企业提前备货。
周期制造：建筑链资源品需求改善，汽车开工率同环比提升。1）基
建地产：螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化+1.4/+0.8%，需求环比改善；
全国浮法玻璃价格周环比+0.4%，全国水泥价格指数周环比+0.9%，
全国水泥发运率环比+0.8%，降幅有所收窄；2）企业复工：企业新增
招聘帖数周环比/同比-16.1%/+74.5%，企业招聘意愿同比上升；汽车
开工率同环比提升，石油沥青开工率环比有所回落；3）资源品：动
力煤价周环比持平；SHFE铜/铝价周环比变化+4.1%/+1.3%，海外降
息和国内政策预期回升推动工业金属价格上涨。
人流物流：货运需求持续修复，集运运价大幅提升。10大主要城市
地铁客运量环比/同比-0.4%/+9.3%；百度迁徙规模指数同环比
+2.2%/+1.8%，国内航班执飞架次周环比/同比+1.0%/-1.3%，国际航班
执飞架次周环比-1.5%，恢复至19年同期的69.8%；全国公路货运流
量指数环比/同比变化+1.4%/-2.3%；高速公路货车通行量/全国铁路货
运量同比+3.8%/+2.7%；全国快递揽收/投递量同比+23.1%/+20.7%；
SCFI/BDI指数周环比变化+9.3%/-13.4%，二十大港口离港船舶载重
吨周环比/同比变化+0.5%/+5.1%，显示出口景气或边际改善。
风险提示：海外高利率持续时间超预期，全球地缘政治的不确定性。
报告作者
021-38031658
fangyi020833@gtjas.com