【行业研究报告】-钢铁行业周报:钢企盈利率上升,库存维持下降趋势

类型: 行业周报

机构: 国泰君安

发表时间: 2024-05-25 00:00:00

更新时间: 2024-05-26 16:14:24

库存维持下降趋势。上周五大品种钢材社库、厂库1289.59、469.30万
吨,环比降43.86、降10.32万吨;总库存1758.89万吨,环比降54.18万
吨。上周五大品种钢材表观消费量950.19万吨,环比降10.88万吨。其
中螺纹、线材消费量278.17、95.98万吨,环比降12.14、降6.11万吨;
热轧、冷轧、中板消费量327.84、85.70、162.50万吨,环比降2.66、降
0.27、升10.30万吨。环比来看,上周钢铁需求边际下降;总库存仍维持
0.27、升10.30万吨。环比来看,上周钢铁需求边际下降;总库存仍维持
下降趋势,且已连续下降10周;同比来看,上周五大品种钢材表观消费
量同比2023年同期仍低3.01%。但全年来看,我们认为对2024年钢铁
需求不必悲观。分领域来看,地产仍是钢铁需求的主要拖累项,但经过
过去两年下行,地产端需求占比已降至20%以下,且近期央行及多地出
台楼市利好政策,我们预期地产对钢铁的负向拖拽将有所下降;此外基
建、制造业维持稳步增长态势,有望对冲地产端下行。
上周五大品种总产量为896.01万吨,环比升0.73%,同比降3.33%。247
家钢厂高炉开工率81.50%,较上周持平;全国247家钢厂高炉产能利用
率为88.54%,环比降0.03个百分点;上周全国电炉开工率62.82%,环
比升3.2个百分点;电炉产能利用率为56.47%,环比升1.96个百分点。
2024年1-4月全国粗钢产量3.44亿吨,较2023年同期同比降3.0%。钢
铁行业自2022Q3开始整体进入亏损状态,个别钢企逐渐开始亏损减
产;我们预期在连续亏损的压力下,或逐步出现尾部企业出清的情况,
我们预期2024年我国粗钢产量或环比2023年小幅减少。
上周螺纹、热卷模拟生产利润分别为200元/吨、150元/吨,较上一周升
124、升54元/吨。从成本端来看,上周铁矿、废钢均价环比上升;焦炭
首轮提降落地,价格环比下降100元/吨。根据Mysteel数据,上周进口
铁矿库存14855.32万吨,环比升0.33%;247家钢企盈利率54.11%,环
比升2.16个百分点。展望2024年,随着海外经济步入衰退周期,成本端
能源与原材料价格有望回归,供给将更多匹配需求,盈利端有望实现触
底回升。
行业发展的必然趋势,龙头及产品结构有优势的钢企将充分受益。1)
重点推荐产品结构持续升级的华菱钢铁,技术与产品结构领先的宝钢股
份,低成本与机制改善的新钢股份;2)推荐行业景气程度高的特钢新
材料公司,估值及盈利底部的中信特钢、甬金股份,锅炉管及油井管需
求景气的武进不锈、久立特材、常宝股份、盛德鑫泰,高温合金龙头图
南股份;新材料铂科新材、翔楼新材;3)在需求复苏的趋势下,看好
具有长期格局优势的上游资源品,推荐河钢资源、鄂尔多斯、大中矿
业、安宁股份。
风险提示:供给端政策超预期放松,需求大幅下降。
细分行业评级
钢铁贸易
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