【行业研究报告】北方华创-大基金3期成立,板块估值提升,利好龙头。

类型: 年报点评

机构: 群益证券

发表时间: 2024-05-28 00:00:00

更新时间: 2024-05-28 16:11:08

设备等半导体设备领域均有大量积累,在承载国产化重任的同时自身市场空
间也进一步打开。我们预计公司2024-26年净利润58亿元、75亿元和90亿
元,YOY增长49%、29%和增长21%,EPS10.96元、14.12元和17.07元,目
前股价对应2024-26年PE分别为29倍、23倍和19倍,给予买进的评级。
大基金三期成立,提振产业信心:国家大基金三期于5月24日正式成
立,注册资本达3440亿元人民币,略高于一期与二期资金规模的总和。
立,注册资本达3440亿元人民币,略高于一期与二期资金规模的总和。
从投资方向来看,我们预计大基金三期将进一步聚焦半导体领域中的高
端产品、设备、材料的国产突破(例如,光刻机及相关材料、AI相关
算力晶片及存储晶片)。从股东结构来看(图1),财政部、国开投资、
亦庄投资、上海国盛、深圳鲲鹏以及包括四大行在内的多家银行出资,
股东背景雄厚。就其影响来看,我们认为大基金三期的成立有利于提振
半导体板块的信心,幷且从过往经验来看,1、2期成立后一个月板块
相对大盘多为正收益。其中2期尤为明显(表1)。公司作为半导体设
备的国内龙头,多个产品在细分领域具有优势,将积极参与国内半导体
产业的升级,因此我们认为将利好公司的股价。
1Q24净利润增速加快,研发强度提升:1Q24公司实现营收58.6亿
元,YOY增长51.4%;实现净利润11.3亿元,YOY增长90.4%,实现扣非后
净利润10.7亿元,YOY增长101%,EPS2.12元。公司业绩处于与业绩
预告中枢。得益于本土半导体设备国产进程不断加快,同时1Q24公司
综合毛利率43.4%,较上年同期上升2.2个百分点,带动净利润实现历史
新高。从研发费用来看,1Q24公司研发费用7.2亿,YOY增长97%,
研发费用率较上年提升近3个百分点至12.3%,研发强度不断提升。
盈利预测:长远来看,预计中国大陆半导体制造端产能持续扩张,公司
作为国内设备领域的龙头,在多个细分领域均处于国内领先地位,将持
续收益于国内晶圆厂扩产需求的增长。预计公司2024-26年净利润58
亿元、75亿元和90亿元,YOY增长49%、29%和增长21%,EPS10.96
元、14.12元和17.07元,目前股价对应2024-26年PE分别为29倍、23
倍和19倍,给予买进的评级。