【行业研究报告】亚玛芬体育-点评报告:技术服装引领增长,大中华区表现亮眼

类型: 美股公司研究

机构: 国海证券

发表时间: 2024-05-28 00:00:00

更新时间: 2024-05-28 16:14:33

亚玛芬体育(AS)2024年5月21日发布2024年Q1业绩并更新Q2
及全年指引:公司2024年Q1营收11.83亿美元,同比+13%;归母净
利润510万美元,同比-73%;营业利润1.09亿美元,同比-16%;调整
后GPM54.3%,同比+1.1pct;调整后营业利润11.0%,同比-2.4pct;
后GPM54.3%,同比+1.1pct;调整后营业利润11.0%,同比-2.4pct;
EPS摊薄为0.01美元,上年同期为0.05美元。
预计2024Q2营收同比增长约10%,GPM约54%,净财务成本0.45-0.5
亿美元,EPS摊薄为-0.04至-0.08美元。
预计2024年营收同比增长约中双位数,GPM约54%,营业利润率约
10.5%-11%,D&A约2.5亿美元,净财务成本2.15-2.25亿美元,EPS
摊薄为0.3-0.4美元。其中技术服装部门营收同比+25%,营业利润率略
高于20%;户外性能部门营收中高个位数增长,营业利润率为高个位数;
球类运动部门营收中低个位数增长,营业利润率为中低个位数。
投资要点
:
技术服装部门引领营收增长,始祖鸟势头强劲。2024Q1期间技术服
装/户外性能/球类运动部门营收分别为5.1亿美元/4.0亿美元/2.7亿
美元,同比+44%/+6%/-14%,调整后营业利润率分别为23%/
4.9%/4.0%。技术服装部门的超额表现主要由始祖鸟(Arc'teryx)推
动,该品牌持续在各个地区、渠道、消费者群体和产品类别中展现
强劲势头;部门营业利润率较去年同期-0.4pct,主要是由于外汇损
失所致。户外性能部门营收增长得益于萨洛蒙(Salomon)鞋服业
务十位数中段的增长。球类运动部门核心品牌威尔胜(Wilson)持
续面临核心市场挑战导致该部门第一季度营收同比下滑14%。
大中华市场贡献显著,亚太地区表现优异。2024年Q1亚玛芬体育
在EMEA地区营收3.6亿美元,同比+1%;美洲营收4.1亿美元,
较上年同期持平,其中技术服装部门的营收增长被球类运动部门和
户外性能部门业务的下降所抵消;大中华区营收3.1亿美元,同比
+51%;亚太(除大中华区)营收1.0亿美元,同比+34%。管理层
康意识增强且乐于参加户外运动,看好中国市场未来发展。
DTC渠道迅猛增长,批发渠道基本持平。2024年Q1亚玛芬体育